建筑行业定期报告:“入摩”带来增量资金,mlf扩容利于民企债市

上周回顾:1)央行公开市场操作净投放4100亿元;2)4月份,全国规模以上工业企业利润增长21.9%,比3月份加快18.8个百分点;3)5月份,PMI为51.9%,高于上月0.5个百分点,制造业总体扩张有所加快;4)中国人民银行决定适当扩大MLF担保品范围;5)50余城先后出台人才引进政策,部分城市房价上涨明显;6)银保监会鼓励险资进入长租市场为其设立绿色通道。

    本周观点:A股在本周五正式“入摩”,MSCI5月31日晚上宣布了最新的226只A股的成分股名单,构成的指数叫做MSCI中国A股国际通指数。建筑行业共有10家公司入选,权重共计3.61%,其中8家为建筑央企,隧道股份为国企,仅金螳螂1家建筑民企。相比5月中旬的234家名单,东方园林与中国中铁因停牌无法买入的原因剔除名单,上海建工则因港交所调整互联互通北向渠道的原因剔除。对于建筑行业而言,我们认为一方面短期将带来一部分增量资金,按照5%的市值因子纳入,今年A股将有近千亿的资金流入;另一方面,市场将更关注长期投资收益,从名单来看,MSCI在编制指数时更看重的是业绩优良、具有持续性且分红的公司,大部分建筑央企业绩长期稳健增长,持续性强。

    此外,央行宣布扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围,新增不低于AA级的小微、绿色和三农金融债券、新增AA+、AA级公司信用类债券、新增优质小微企业贷款和绿色贷款;而此前MLF的担保品仅包括国债、央行票据、国开行及政策性银行融债、地方政府债和3A公司债。我们认为这次担保品的扩容有利于增强债券投资者对民营企业的信心(此前多起民企债务违约使市场对民企债市过度悲观,AAA级债券抢手,AA+以及AA级则无人问津,而民企大多数是AA+或AA评级),这有利于缓解建筑民企的融资问题。

    个股方面推荐中国化学、葛洲坝、岭南股份、东珠景观,建议积极关注入摩对于建筑央企带来的短期变化。