家用电器业行业2018年第24周周报:5月空调动销良好,冰洗表现平稳

空调基本面改善,维持“增持”

    结合近期数据及渠道调研来看,空调基本面有所改善,尤其是5月高温天气使得此前偏高的渠道库存降至历史正常水平,冰洗行业表现相对平稳,主要亮点在于高端化以及龙头份额提升;我们认为,家电板块中期趋势在于消费升级、在于高端化,而短期则取决于今年旺季空调表现,建议关注龙头高端化战略的同时密切跟踪空调终端动销情况,另一方面,寻找高景气度细分子行业的投资机会,建议重点关注家用中央空调、吸尘器等。 重点推荐:1)业绩增长稳健的龙头白马:青岛海尔、格力电器、美的集团、小天鹅A、苏泊尔、老板电器;2)具备安全边际的成长型细分龙头:海信科龙、莱克电气。

    5月空调旺季开门红,冰洗表现平稳

    1) 空调:5月中怡康空调线下零售量、额增速分别为3.5%、4.5%;空调零售表现环比改善,主要是受5月第三周长江流域以及华南高温天气拉动所致,其中5月16日江浙沪闽皖赣及川渝出现35度以上高温,22个地级市国家站打破5月高温纪录,对空调拉动作用明显,高温当周空调零售增长超过60%;而从渠道调研来看,高温结束后空调终端动销仍相对乐观,目前渠道库存处于历史合理水平(2-3个月);同时基于电商渠道增长较快及三四级市场需求好于一二线,公司实际增长要好于中怡康口径;我们认为,天气仍是决定今年旺季表现的核心变量,5月空调基本面有所改善,后续建议紧密跟踪空调终端动销情况。 2) 冰洗:5月冰箱线下零售量下滑24%、零售额下降14.3%;洗衣机线下零售量下滑17.4%、额下降8.1%。管理改善以及高端化战略推驱动下,海尔实现均价、市占率持续提升,此外,美的系提价势头强劲。 3) 厨电:5月油烟机线下零售量、额增速分别为-20.7%、-17.2%,燃气灶增速分别为-20.3%、-16.2%。行业提价趋势继续,龙头实现平稳增长。

    上周家电板块涨0.43%,跑赢大盘1.12pct

    上周申万家电指数上涨0.43%,表现居申万一级行业第4位,跑赢沪深300指数1.12pct。其中白电、视听器材、小家电分别+1.1%、-5.3%、-3.2%。

    上周家电板块陆股通净流入29.68亿元

    上周陆股通合计净流入29.68亿元,其中美的集团(+22.54亿)、格力电器(+7.27亿)、三花智控(+0.59亿)净流入居前;华帝股份(-0.66亿)、苏泊尔(-0.37亿)、海信电器(-0.30亿)净流出居前。

    风险提示:原材料继续上涨,地产大幅下滑,人民币汇率大幅升值。