家用电器行业:美国贸易政策对家电影响趋弱,618家电新品销售大增

美国贸易政策对家电产业影响逐步明朗,黑电影响将解除。

    2018年6月15日,美国贸易代表办公室发布了针对中国出口产品征税的详细清单,拟对1102种单独产品,约合总额500亿美元的商品征收25%关税。清单侧重于工业部门,与“中国制造2025”产业政策有贡献或受益的产品,其中,主要包括航空航天、信息和通信技术、机器人、工业机械、新材料和汽车等行业。该清单不包括美国消费者通常购买的商品,如手机或电视机等。

    详细清单的公布,印证了我们前期对于美国贸易政策未来落地细节的判断:“美国加征关税的领域,主要针对产业链价值存在中美矛盾,或对美国的领导性具备挑战的行业和领域为主。以家电耐用品为主的行业,其技术成熟度较高,作为传统制造业,其在尖端领域对于美国领导性的挑战和竞争较少,不构成主要矛盾,家电难以成为未来关税限制的主要方向。”

    同时,我们认为关税清单对于具备海外产品制造生产能力的龙头企业影响较小,随着全球贸易态势的预期变化,主要企业或加强海外本地制造出口比例,实现海外经济复苏及体育大年背景下的美国市场稳步增长。

    而且中长期来看,以海尔、美的为代表的中国家电龙头企业,通过海外并购已经大幅提升了海外的本土化运营,海外经营实体占比已经大幅提升。对标海外制造业龙头的发展路径,我们依然看好国内家电龙头未来表现,全球化发展路径叠加工业互联网的独特优势,长期竞争优势依然显著。

    5月社零总额+8.5%背景下,关注618家电新品销售大增预期。

    5月在端午节错期影响下,社零增速略有下滑。国家统计局公布2018年5月份社会零售数据,社会消费品零售总额30359亿元,同比名义+8.5%,增速略有下滑,继续保持乡村市场(+9.6%)增长领先城镇市场(+8.3%)。1-5月份,社会消费品零售总额149176亿元,同比+9.5%。 618家电销售继续火爆,全年家电销售预期依然明朗。根据京东统计数据,18日零点家电销售额8分钟破20亿。家电品质化需求占主导,消费升级预期明显,全年预计依旧保持温和增长态势。且京东销售数据显示,618前17天的消费数据中,扫地机器人YOY+300%,洗碗机YOY+300%,按摩椅YOY+300%,家电销售依然保持高热度。

    基于我们对于家电行业整体判断,以及龙头个股的业绩确定性保证,我们依然维持行业确定性排序:白电>厨电>成长性小家电及上游>黑电,确定性优势下,持续推荐家电底仓。

    推荐白电产业确定性品种:美的集团、青岛海尔、格力电器、三花智控 优选主业确定性增长龙头:TCL集团

    风险提示:原材料价格不利变化;人民币汇率大幅波动;行业竞争加剧。