汽车行业周报:中美贸易战重启,CES Asia2018开展

主要观点

    沪指持续低迷,汽车板块表现分化。上周上证指数收于3,021.90点,下跌1.5%,沪深300下跌0.7%,中信汽车指数下跌1.5%,跑赢大盘0.8个百分点,子板块中汽车销售及服务上涨0.7%,零部件、商用车和乘用车分别下跌1.9%、1.9%、0.9%。

    中美贸易战重启,汽车行业整体影响有限。美国目前对于汽车的进口关税为2.5%,增加25%关税后,预计相关成本将增加约24.4%,产品竞争力将大幅削弱,涉及类别主要为整车,涉及零部件的相对较少。国内出口到美国整车主要为上汽通用昂科威,加税后出口销量将受到较大影响。但昂科威出口3-5万销量对于年销量超过200万辆的上汽通用占比较低,整体影响相对较小。如果中国政府对美国出口汽车产品关税由15%提升至40%,进口成本较现行25%关税预计将增加约12%,较新15%关税将增加约22%,涉及类别主要也是整车,进口美国整车将受到较大冲击,影响较大的主要有特斯拉、福特林肯、菲亚特克莱斯勒、奔驰、宝马等。贸易冲突或是长期过程,不排除会出现反复。但中国汽车进出口销量占比较低,外在干扰因素影响相对有限。如果贸易战后续更加激烈,国内经济或转向刺激内需,乘用车、重卡等板块有望迎来发展良机。

    CES Asia 2018开展,自动驾驶成主旋律。CES Asia 2018于上周开展,智能汽车为本届展会主题之一。奔驰、凯迪拉克等传统车企,百度等互联网科技,拜腾、零跑等新造车势力,以及大陆、德赛西威等零部件企业荟聚CES展,各显汽车科技最新成果,L3-L4级自动驾驶车量产成为CES展新热点。本次参展的凯迪拉克Super Cruise系统、奔驰MBUX系统体现了传统车企在造车领域的技术优势和加快智能驾驶领域布局的战略目标。新造车势力所展出的车型和智能驾驶产品例如拜腾K-Byte Concept、百度Apollo平台等则体现了新造车势力希望能实现创新和颠覆,加速实现量产,优先抢占市场。自动驾驶和车联网是未来的发展方向,智能网联汽车有望成为新的国家战略扶持产业,ADAS与智能座舱有望先行爆发,重点推荐索菱股份,建议关注德赛西威。

    深圳市出台首个电动物流车运营补贴政策。《深圳市现代物流业发展专项资金管理办法》发布,首次将纯电动物流配送车辆运营资助项目纳入其中,深圳市成为首个出台电动物流车运营补贴的城市。新的新能源汽车补贴政策从6月12日起开始实施,新能源专用车补贴下滑较大,国补最高只有10万元,新能源物流车生产和运营企业的成本压力增大。近年来随着物流和电商行业的快速发展,社会对快递行业节能、环保的要求不断提高,城市物流车的需求逐渐增大,具备零排放和低成本的新能源物流车一直备受青睐,深圳市此时出台电动物流车运营补贴,将给新能源专用车行业带来一定的缓冲期,生产企业在优化产品性能时不会面临过大的市场压力,补贴也能切实落在实际运营车辆上,并起到了良好的示范作用,未来其他城市有望跟进推广。

    主要风险

    1)贸易冲突持续升级;2)汽车销量不及预期;3)原材料及人工成本上涨。

    重点推荐

    整车:持续推荐合资和自主产品周期持续向上的上汽集团。

    零部件:消费升级、节能减排等有望带来持续业绩快速增长,重点推荐双环传动、银轮股份。此外福耀玻璃、中鼎股份、拓普集团、华域汽车等业绩增长确定性强,持续推荐。建议关注潍柴动力、新泉股份、宁波高发。

    新能源:新能源补贴过渡期结束,第6批新能源推荐车型目录发布保证了车型的延续性,补贴新政对车型的技术指标要求明显提升,倾向于扶优扶强,重点推荐宇通客车,建议关注比亚迪、金龙汽车及三元锂电池产业链等。

    智能汽车:智能网联汽车有望成为新的国家战略扶持产业,ADAS与智能座舱有望先行爆发,重点推荐索菱股份,建议关注德赛西威。