传媒行业:CDR临近,抢占回归巨头未做重点布局的赛道

类别:行业研究 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:林起贤 日期:2018-06-19

行业观点:CDR及明星阴阳合同事件持续影响板块,抢占回归巨头未做重点布局的赛道。受CDR基金发售以及明星阴阳合同事件持续发酵影响,市场避险情绪较重,致使传媒板块行情持续暗淡。对于明星阴阳合同事件,我们认为对渠道类公司不存在影响,且监管有助于规范行业乱象。对于CDR,当前小米完成港交所及CDR同步上市申请,成为首家CDR试点企业,后续百度、阿里、京东等预计也将通过CDR回归,虹吸效应下,我们认为业务与互联网巨头和独角兽直接处于竞争关系又不占优势的标的有估值下行压力,另一方面,CDR也将提振市场对新经济的关注,景气度较高且赛道与CDR回归的互联网巨头和独角兽不重叠的标的将持续得到市场认可。

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    (2)布局线下场景及传统媒介的标的:掌握线下流量的院线渠道【万达电影】【横店影视】,掌握线下流量的【分众传媒】;布局少儿IP开发和LBE的【恒信东方】、房产O2O【国创高新(Q房网)】;大众出版【新经典】;

    (3)细分赛道:互联网金融龙头【东方财富】受益于版权保护政策利好、且业务不与BAT竞争的的版权平台【捷成股份】【视觉中国】。

    风险提示:文化领域监管政策趋严风险;部分个股估值过高风险;部分个股商誉减值风险。

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