农业周报第26期:龙头投资性机会,而非交易性机会

行情走势:本周(05.21-05.27)大盘大幅下跌,相比上周下跌2.22%。农林牧渔II(申万)指数上涨至2807.79,相比上周上升0.38%,跑赢沪深300指数2.60个百分点。从子板块来看,本周畜禽养殖表现最好(+3.35%),饲料跌幅最大(-1.60%)。从估值来看,种植业、动保、饲料、水产PE低于平均值(一年)。

    短期:悲观情绪释放之后,养猪股还能买么?

    随着季节性牛猪出清,猪价开始快速爬升,5月26日南阳部分规模养殖场售价达到12.5元/kg左右,六天上涨2.7元/kg,涨势惊人。在猪价的带动下,养猪股股价也开始一路走强,站在这个时点,部分投资者犹豫是否跟进。我们认为,行业正处于规模化加速阶段,规模企业出栏量快速增长,部分养殖股股价仍然处于低估状态,特别是随着猪价跨过盈亏平衡点,市场情绪大幅回暖的背景下,逆周期买确定性,享成长红利。

    长期:外资精准买入,未来阿尔法可期。

    近期外资对优秀养殖股的关注度正持续升温,当下我们国家养猪业处于工业化养殖的黄金十年初期,而生产主体几乎都是以人力资源代替资本投入生产的小农模式,随着中国用工成本不断提高,农民权利意识不断觉醒,工业化管理和生产的优势必将加速体现。“中国十年后到底谁来养猪?”将使得工业化养猪龙头的优势愈发显著,长周期属性的资金有望持续买入。

    总结:长期逻辑与短期猪价共振,把握投资性机会。

    简而言之,成本领先型公司已经在上周实现扭亏为赢,我们率先提出的:“6-9月的猪价高点有望上升至14元/kg”正不断兑现,预计整个下半年的猪价在12-14元/kg之间震荡。同时重申,在这个位置我们强烈推荐工业化养殖龙头不是因为猪价,而是出栏量快速增长的持续性和确定性,以及始终领先并将逐步扩大的成本优势。目前长期逻辑正与短期的猪价正实现共振,股价表现会相当抢眼,属于投资性机会,而非交易性机会。

    风险提示:突发大规模不可控疫病,重大食品安全事件,宏观经济系统性风险,极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价。