农业行业周报:警惕股权质押风险,关注畜禽价格走势

核心观点:警惕股权质押风险,关注畜禽价格走势

    6月份以来,屡有个股因股价下跌引发股权质押平仓风险,我们梳理了质押比例较高的农业个股,供投资者参考。本周生猪价格继续缓慢上行,6月14日全国外三元生猪均价11.6元/公斤,猪粮比6.5:1,我们预计近期猪价将延续上涨趋势,至6月底有望超过12元/公斤,具有成本优势的养猪企业届时有望扭亏为盈。我们预计上半年各大养猪企业的生猪销售均价位于11~12元/公斤,温氏股份等具有成本优势的企业或将遭遇小幅亏损,但温氏股份由于黄羽肉鸡业务较为景气,中报整体有望维持较好的盈利状态。

    禽养殖方面,本周禽链产品价格略有下调,我们还是重申对禽养殖景气度的看好,按照在产祖代种鸡存栏量进行推算,今年下半年的毛鸡出栏量将明显低于上半年,而三季度的毛鸡出栏量则位于全年最低位,因此我们预计禽链景气度将于三季度达到年内高位,反转行情有望延续,建议继续关注禽养殖板块个股以及禽屠宰业务占比较大的禾丰牧业。

    近期由于华南地区多雨,部分投资者对水产饲料的销售略有担忧。根据中国天气网,6月下旬,20-23日、25-28日华南地区将出现两次主要降水过程,大部地区累积降水量40~80毫米,局地可达200~300毫米,接近历史平均水平或者略有偏多,我们认为尚不至于对水产饲料销量造成显著不利影响。此外,进入5月之后,水产饲料迎来销售旺季,同比基数大幅增加,各大企业的销售增速都将较4月放慢,我们预计海大集团5月份销量同比增速或接近20%。全年来看,我们认为海大集团水产料销售仍将保持稳健增长,销量将达到300-310万吨。

    一周市场表现。本周(2018.6.11~6.15)大盘下跌1.77%,农业股下跌4.06%,跑输大盘2.29%。本周农业股整体低迷,仅农产品加工和流通、种植板块取得正收益,主要是因为中粮生化、宏辉果蔬、北大荒分别上涨13.14%、12.83%、5.42%。畜养殖板块继续回调,其中天邦股份大跌16.64%。通威股份本周大跌10.80%,拖累饲料板块跌幅达5.88%。禽养殖板块本周大幅回调,华英股份、益生股份、仙坛股份分别下跌12.84%、10.95%、10.95%。疫苗板块表现居末,板块跌幅8.82%,其中中牧股份、生物股份分别下跌11.77%、10.17%。本周其他涨幅较大的个股有顺鑫农业(+13.27%)、农发种业(+4.36%),跌幅较大的个股有ST景谷(-13.58%)、天宝食品(-11.52%)、金河生物(-9.88%)。

    风险提示。农产品价格大幅下滑。