汽车与汽车零部件行业:进口车加关税,自主崛起趋势不变

事件:6 月16 日,财政部公布对原产于美国的约500 亿美元产品加征25%的关税,其中对汽车、农产品等340 亿美元产品自2018 年7 月6 日开始实施加征关税,其他产品实施时间另行公告。

    1.对大部分原产于美国的传统车和新能源车加征关税。传统车产品包括小客车(福特锐界、宝马X1、奔驰GLK 等,根据中国海关总署划分)、越野车(凯迪拉克SRX、林肯领航员、宝马X3、宝马X5、奥迪Q5、奥迪Q7 等),货车(车重≤5 吨),新能源车产品包括增程式混动小客车和越野车、插混汽车和纯电动汽车(特斯拉产品)。此次加征关税不包括传统小轿车(奔驰R300、宝马3 系, 宝马5 系、奥迪A8 等)和增程式混动小轿车。

    2.加征25%关税,美国进口车关税提高到40%,税后加价21%。我国进口车需要交纳关税、消费税和增值税。前期进口车降税明显, 关税从25%降低到15%(从7 月1 日开始执行),增值税从17%降低到16%。税后100 万元的美国进口车,降税后价格为91.2 万元,加征25%关税后价格为110 万元,相对降税前价格提高10%。对于2.0L 排量进口车,综合税率从原来的54%,降低到40.4%后,再提高到71%。

    3.进口车主要是豪华车。2017 年我国整车进口金额510 亿美元,其中131 亿美元从美国进口,占比25.7%。进口车数量125 万辆,美国产28 万辆,占比22.4%。进口车税后均价超过40 万元, 并且我国汽车年销量2888 万辆,进口车数量占比仅4%。

    4.特斯拉有望加速国产化。特斯拉Model 3 全球订单近50 万辆,目前产能严重不足,并且特斯拉从2003 年成立至今,尚未实现盈利。今年6 月5 日特斯拉宣布将在上海建立工厂。我国新能源车市场是全球最大的市场,并且未来5~10 年将保持高速增长,此次加征关税,有望加速特斯拉国产化。

    5.自主崛起趋势不变。目前我国自主品牌车型销售价格区间为~10 万元,并逐步向~20 万元突破,与进口车有较大的价格差距。今年1~5 月上汽自主销量30 万辆,同比增长52%;吉利汽车销量63.8 万辆,同比增长44%。我们推荐充分受益自主崛起的优质零部件供应商:新泉股份,建议关注低估值,业绩稳定的:上汽集团、宇通客车。

    风险提示。汽车销量不达预期。