轻工行业周报:中美贸易摩擦,轻工行业影响几何

中美贸易摩擦再次升级,我们认为目前的中美贸易战对于轻工行业尚没有造成实质性影响;但是由于行业中造纸、家具、玩具等子行业受到外贸影响,如果贸易战升级依然有可能对行业上游原材料及行业需求构成影响。1.造纸行业:

    原材料依赖进口、箱板瓦楞纸需求受间接出口影响:2017年我国自美国进口木浆占比g.lg%,进口额12.6亿美元,2016年我国自美国进口废纸占比45.2%,进口额23.6亿美元。如果中美贸易战持续升级,一方面将推高木浆价格;另一方面可能加速我国严格执行废纸进口限制政策,国内废纸价格以及箱板瓦楞纸价格将呈现上涨趋势。间接出口在我国箱板瓦楞纸需求结构中占比达到20%以上,如果贸易战致出口减少,箱板瓦楞纸的总体需求将受到一定影响。2.家具行业:出口依存度很高,美国为中国家具最大进口国:目前我国家具是第三大出口品类,出口到美国的金额占行业总收入比例14.8%。目前美国对中国家具关税很低仅为1%。如果贸易战涉及家具行业,中国低端制造、依赖出口的中小企业将受到一定程度的打击。3.玩具行业:对美出口额为76亿美元:2017年玩具出口总额为239.42亿美元,其中对美国出口76.6亿元,是我国玩具出口的第一大市场,我国玩具企业盈利空间不大,行业集中度较低,若美国对我国加征惩罚性关税,行业中大量小企业发展将受到影响。

    公司重要公告及行业动态:我乐家居:南京我乐家居发布首次公开发行限售股上市流通公告,本次限售股上市流通数量为8,366,400股,仅涉及上海祥禾涌安股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“祥禾涌安”)1名股东。本次限售股上市流通日期为2018年6月19日。瑞贝卡:公司发布停牌公告。因正在筹划非公开发行股票事项,避免造成公司股价异常波动,经公司申请,公司股票自2018年6月14日上午开市起停牌。中顺洁柔:公司董事刘金锋先生计划自2018年1月11日起15个交易曰后的6个月内,通过集中竞价方式减持公司股份不超过451,425股,占公司总股本的0.0596%。姚记扑克:公司发布2018年股票期权与限制性股票激励计划,本激励计划拟向激励对象授予权益总计893.00万份,占本激励计划公告时公司股本总额39,716.92万股的2.25%。其中首次授予715.00万份,占本激励计划拟授出权益总数的80. 07%,占本1.80%:预留178.00万份,占19.93%,占本激励计划公告时公司股本总额39,716.92万股的0.45%。

    顾家家居:顾家家居股份有限公司于2018年6月12日以通讯表决方式召开了

    第三届董事会第十次会议。审议通过《关于延长公开发行可转换公司债券股东

    大会决议有效期的议案》,《关于延长公开发行可转换公司债券董事会授权有

    效期的议案》,提请将公开发行可转换公司债券决议的有效期延长至前次决议有效期届满之日起12个月。

    行业及上游重要原料数据:

    (1)造纸业:木浆价格有涨有跌、废纸价格下跌、机制纸价格下跌;

    (2)家具行业:原材料价格基本持平;

    (3)印刷包装业:

    原材料价格较上周持平。

    国废黄板纸2967元/吨,较上周下跌31元/吨。箱板纸标杆价格5460元/吨,较上周下跌67元/吨。瓦楞纸标杆价格4808元/吨,较上周下跌50元/吨。白板纸标杆价格4900元/吨,较上周持平。

    限售股解禁提醒:乐凯胶片(2018.5.21解禁464.88万股)、宝钢包装(2018.6.11解禁52000万股)、界龙实业(2018.6.11解禁972.9万股)、我乐家居(2018.6.19解禁597.60万股)风险提示:宏观经济下行导致需求不振,造纸及家居行业格局重大改变。