商业贸易行业:进口化妆品渠道研究,低价从何而来

类别:行业研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:王薇娜 日期:2018-06-15

事项

    当前国内购买进口化妆品的渠道主要有六种--化妆品专柜、海外B2C直邮、国内跨境电商、免税店以及代购,同时港澳台地区可以购买平行进口(水货)产品。本文旨在厘清每一种模式下的货源、物流环节及对应的税收差异,并比较最后定价区别,还原利润留存细节。

    主要观点

    1. 进口化妆品征收的三种税收及税率

    化妆品进口主要涉及三种税种:一般贸易税,行邮税,跨境电商综合税。一般贸易税税负最重,包括关税、增值税和消费税,普通和高档化妆品实际税率分别约为20%和40%左右。行邮税将关税、增值税和消费税合并征收,其中化妆品税率为60%,行李清关物品价值5000元以下免税,邮寄清关税费50元以下免税。跨境电商综合税则施行零关税、增值税消费税按70%缴纳的政策,对普通和高档化妆品征收税率分别为11.2%、25.5%。

    2. 不同购买渠道对应不同的清关方式 目前清关方式主要有五种:商业清关、行李清关、邮政清关、快件清关、保税仓清关。进口化妆品不同的购买渠道通常对应相应的清关方式。化妆品专柜经商业清关缴纳一般贸易税,税负成本高,因而抬高了终端零售价。免税店以及港澳台地区购买平行进口(水货),通过海关行李抽查清关,行李物品总价超过5000元征收行邮税,免税店购物可增加3000元免税购物额。

    而对于电商平台而言,无论是海外电商或国内跨境电商,如果能与海关联网对接、提供有关电子信息的征收跨境电商综合税,否则缴纳行邮税。

    3. 电商渠道发货仓的位置和选择的快递决定了应交税额

    对于海外电商B2C直邮和国内跨境电商模式,其发货仓位置和选择的快递决定了其缴纳的税种。保税仓发货的商品每单都将缴纳跨境电商综合税;通过海外仓直邮发货的商品,快递的选择则决定了其清关方式:使用万国邮政联盟旗下的各国EMS将进行邮政清关抽查纳税,而使用DHL、UPS等国际快件公司则将自主报关,每单缴纳行邮税。

    4. 投资建议

    重点推荐国内免税龙头中国国旅;重点关注香港平行进口零售商莎莎国际、御家汇、珀莱雅和国内化妆品渠道商青岛金王。

    5. 风险提示

    跨境贸易政策风险;汇率波动风险;化妆品行业增速低于预期。

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