北陆药业追踪报告:对比剂小龙头+精准医疗领跑者,个性化用药时代的到来将为公司打开巨大空间

近期我们对北陆药业进行了深度追踪,精准医疗方面认知和预期差巨大!主业平稳快速增长预计整体利润1.3-1.5亿,支撑50亿市值有安全边际对比剂主业行业竞争格局好,快速增长可期。公司对比剂行业竞争格局好,未来CT 和核磁检查增长而维持快速增长(基层空间大)。公司新品碘帕醇替代碘海醇、碘克沙醇放量,是高毛利产品替代老产品。未来3年20%以上增速可期,且竞争格局好(进口三家+国产三家)。

    九味镇心颗粒进入国家医保目录后快速放量。公司精神神经领域九味镇心为国内唯一治疗抗焦虑的品种, 2000例IV 期临床完成。17年2月进入医保,或成为该产品业绩转折点。未来5亿收入规模可期。

    公司世和基因20%参股(ctDNA+NGS 测序)、友芝友医疗25%参股(CTC+覆盖心血管和肿瘤领域的个性化用药基因检测),是目前A 股精准医疗和伴随诊断方面资质最好的公司之一。个性化用药时代即将到来,公司在该领域全面领先性布局有望向上打开27.5亿市值空间。

    世和基因致力于肿瘤NGS 测序,先发优势明显、样本积累量大(北陆权益部分估值20亿)。世和从2008年开始致力于高通量测序(NGS)在肿瘤精准医学领域的临床转化研究,拥有超过10万份样本的中国肿瘤NGS 基因组数据库。NGS 检测试剂盒方面世和是第一批4家优先审批公司之一,大概率下半年获批。 世和2017年收入1.8亿,已经实现盈利,试剂盒一旦获批,收入和利润端均有望呈现爆发式增长。

    芝友医疗首家CTC 检测仪器已有注册证,心血管和代谢检测试剂盒未来也有爆发潜力(北陆权益部分估值7.5亿)。企业于2016年7月挂牌新三板,至2017年年末营业收入已达3709万。公司CTCBIOPSY 检测技术是国内首家获得CFDA II 类注册证的动化CTC 检测设备,心脑血管和代谢药物基因多态类检测试剂盒收入占比60%。公司CTC 检测及基因诊断试剂盒已陆续进入全国300多家大中型医院,未来随行业快速发展。