钢铁行业:高炉开工率继续回升

本周高炉开工率继续回升,终端需求成交有所回落,但钢材库存继续去化,环保趋严基本面良好。

    高炉开工率继续回升。本周唐山及全国高炉开工率继续回升,在供给端缓慢回升的过程中,库存继续下降,虽成交数据略有回落,但整体需求依然不弱。钢铁微观产业链、中观行业依然健康,终端出货、库存下降速度、供给恢复速度、钢价、企业盈利,都未出现较大变化,在贸易战风险解除后,出口存在继续回暖可能。

    维持全年钢价高位震荡判断。2018年钢铁需求整体持稳,地产基建投资增速稳中有降,制造业及出口回暖;供给端电炉钢叠加高炉复产及利用系数增加为增量,去产能及限产为减量,测算全年供给增2000万吨,产能利用率继续回升,钢价全年高位震荡,维持螺纹钢中枢3800-4000元/吨判断。4月钢价反弹以来,吨钢毛利持续回升,目前依然在1000以上,二季度钢铁股业绩存在超预期可能。

    本周唐山高炉开工率上升,全国高炉开工率上升,谨防供给端快速上行。原料方面,铁矿石港口库存下降,钢厂铁矿石可用天数上升;焦化厂焦炭库存下降,港口焦炭库存上升;焦化厂焦煤库存与港口焦煤库存均上升。唐山废钢价格下跌,石墨电极价格与上周持平;硅铁价格上升,硅锰价格下降,钒铁价格下降;耐材价格与上周持平。不锈钢价格上升,电解镍价格上升。美国、欧洲钢价持平、日本钢价下跌,4月份钢材出口继续回暖。

    本周钢材与铁矿石现货价格下跌,铁矿石和焦炭期货价格上涨。本周主要钢材社会库存周环比下降59.26万吨,钢厂库存下降3.78万吨。其中,螺纹钢社会库存减少45.23万吨,钢厂库存减少0.3万吨;热卷社会库存减少6.74万吨,钢厂库存减少1.86万吨;上海螺纹钢现货跌20元/吨至4020元/吨,跌幅0.50%;热轧卷板现货涨60元/吨至4350元/吨,涨幅1.40%;本周日照港PB粉(铁含量61.5%)涨8元/吨至472.0元/吨,涨幅1.72%;铁矿石主力期货价格跌4.5元/吨至478.0元/吨,跌幅0.93%。焦炭方面,焦炭现货价格涨200元/吨至2175.0元/吨,涨幅10.13%;焦炭期货价格涨21.5元/吨至2088.0元/吨,涨幅1.04%。测算螺纹钢生产利润跌132.8元/吨至1160.5元/吨,热卷利润跌52.8元/吨至1110.5元/吨。

    重点推荐标的:方大特钢、宝钢股份、三钢闽光、韶钢松山等

    风险提示:宏观经济加速下行;供给端上升速度超预期。