电气设备行业:乘联会2018年5月新能源汽车销量点评,上半年抢装热,下半年结构变

类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘晓宁,韩启明,郑嘉伟 日期:2018-06-13

微型车助力新能源乘用车抢装放量。2018年6月10日,乘联会公布了5月新能源乘用车销量数据。5月份新能源乘用车批发销量为9.22万台,同比增长142%,环比增长29%,前五个月新能源乘用车累积销量为28.02万台,同比增长142%。其中A00级别纯电动乘用车累计销售13.86万辆,同比增长151%,贡献了主要增量。从动力类型看,插混乘用车同比增速走强。从车型级别看,A0+A 级车占比提升。从车企来看,比亚迪、北汽领先,而上汽有望进入第一梯队。

    从车型品牌分析各级别车型销量,可以进一步验证上述观点。第一,主流A00级纯电动车放量显著,版本升级后仍有性价比。第二,主流A0级和A 级纯电动车潜力大,18年累计销量可观。第三,比亚迪引路+外资姗姗起步,主流插混增长态势强劲。基于此,我们认为, A00级电动乘用车产品升级后仍具性价比将稳健增长,而A0+A 级及插混乘用车将成为市场新生增长点。

    补贴退坡,下半年市场有望迎车型结构变革。分析微型车抢装原因,主要是微型乘用车补贴大幅下调。综合乘用车销量趋势和政策主导方向,我们认为下半年微型车型占比会进一步压缩,而A0+A 级车占比将持续提升。以下两点原因,会强化这一判断:

    (1)供给端:

    多家车企密集规划,A0+A 级高性价比车将陆续出台。

    (2)需求端:出租车电动化渗透率提升,4座出租车扩充A0乘用车市场。

    推荐逻辑:2018年第6批目录显示市场车型参数在不断追赶国家的较高级补贴标准,而基于乘联会最新数据我们认为:A00级电动乘用车产品升级后仍具性价比将稳健增长,而A0+A 级及插混乘用车将成为市场新生增长点。我们相信过渡期后新能源产销有望顺利衔接,下半年新能源汽车有望放量。继续看好三元高镍、海外供应链及软包主线。推荐当升科技、杉杉股份,软包电池路线推荐新纶科技、璞泰来、道明光学、亿纬锂能。同时推荐海外主机厂供应链:卧龙电气。

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