家电行业周度观点:为什么会是奥克斯

上周家电板块行情回顾。

    上周大盘整体震荡下行,家电板块表现较为优异,板块中价值蓝筹均录得不同幅度上涨;考虑到家电蓝筹业绩确定性较强,在目前估值处于相对不高水平背景下配置性价比较为突出,且近期稳健资金持续流入也有望推动其估值稳步修复;总体来看,上周家电指数上涨2.98%,在申万一级行业中排名第1位,分别跑赢沪深300及上证综指2.74及3.24pct;个股层面,上周家电板块涨幅前三个股为中科新材(13.22%)、奋达科技(12.19%)及依米康(9.74%),跌幅前三个股为德奥通航(-18.56%)、同洲电子(-14.42%)及莱克电气(-5.79%)。

    行业重点数据跟踪及点评。

    产业在线披露18年4月多联机行业销售数据:4月多联机行业销售额为48.3亿元,同比增长13.62%;其中内销额累计45.2亿元,同比增长13.57%,出口额累计3.1亿元,同比增长14.35%;多联机仍为中央空调中最具活力的细分品类,1-4月多联机累计内外销金额实现接近20%增长,表现依旧突出;正如我们在《中央空调行业深度报告:家用成就趋势,大周期才刚刚开始》中的分析,16年以来中央空调回暖主要依赖于多联机产品放量,而家用产品在前期地产销售回暖及精装修比例提升带动下需求释放则是多联机高增长的核心动因。

    上周行业重要新闻精选及点评。

    1、地产精装趋势下厨电市场稳步增长:随着地产精装政策稳步推进,大家电品类装修属性进一步凸显,尤其厨电及新风系统等强装修属性品类,其工程渠道有望逐步放量;考虑到目前精装修仍以中高端住宅项目为主,其对配套家电的产品及品牌力要求较高,在此背景下优质龙头最为受益;2、燃电市场表现平分秋色:热水器在地产销售带动及电商下沉等因素带动下维持较为平稳发展,当前三四线城市换新用户将太阳能热水器置换电热,而随着国内燃气管网的不断铺设完善,尤其是“煤改气”政策推动,燃热也正在步入高速发展的黄金期。

    本周核心观点及投资建议。

    18年以来天气对空调销售仍有较好带动,龙头厂商安装卡延续较快增长,且当前渠道库存仍处于合理水平,在此背景下行业后续内销有望延续稳健走势,全年大概率将实现两位数增长,白电业绩表现有望持续优于市场悲观预期;基于“量缓价升盈利改善”的基本面主逻辑,家电蓝筹业绩增速与估值匹配度优势依旧存在,近期回调后板块再迎配置良机;重申行业“看好”评级,持续推荐业绩稳健增长、估值有较强安全边际及提升预期的格力电器、美的集团及青岛海尔,同时坚定看好厨电及家用中央空调行业成长前景,持续推荐华帝股份、老板电器及海信科龙,此外部分二线品种在成本红利显现背景下业绩弹性值得关注。

    风险提示:1、原材料价格波动;2、终端需求表现不及预期