深天马A:加速AMOLED面板产能扩张,抢占全球市场先机

加速AMOLED生产线扩张,致力成为全球显示领域领先企业。在AMOLED产品、全面屏手机趋势的带动下,全球智能终端相继采用AMOLED屏幕,目前市场需求旺盛。根据机构Witsview预计,未来三年智能手机的AMOLED渗透率将持续提升,到2020年将达到49.4%,本次协议内容显示,公司拟扩大第6代LTPSAMOLED生产线产能规模,二期项目建成投产后,第6代LTPSAMOLED生产线一期和二期项目合计将形成月产3.75万张柔性AMOLED显示面板的能力。未来随着产能得到扩张,市场占有率将显著提升,有望将进一步推动公司的业绩高增长。

    二代全面屏技术notch+超窄边框设计率先量产,相关项目持续推进。自苹果发布iPhoneX之后,“刘海屏”成为2018年智能手机厂商的重要趋势,华为、小米、OPPO、vivo等智能手机厂商相继推出了刘海屏手机。公司布局的二代全面屏技术已在2017年12月实现率先量产出货,多款规格产品均已领先进入量产,并已成为华为、vivo等诸多客户的核心供应商,目前客户需求强烈,相关项目仍在持续推进。

    重点提升车载市场占有率。车电子化程度逐年提高,多/大屏化趋势使车载屏市场价、量双升,此外车载显示有望成为车联网和人车交互的重要入口,目前车载市场是公司重点布局的专业领域,主要通过仪表总成商向全球一线汽车厂商供货,在全球部分车厂及自主品牌汽车上使用。根据规划,公司的目标是2020年实现车载市场占有率全球第一。

    盈利预测与评级:我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.859元、1.143元和1.429元,对应的动态市盈率分别为20倍、15倍和12倍,给予“推荐”的投资评级。

    风险提示:显示技术升级过快风险;市场竞争加剧风险。