医药周度观点:强者恒强逻辑下的医药板块估值探讨

类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:高岳 日期:2018-06-13

本周核心观点及投资建议

    今年以来,医药板块表现突出。若以2月9日的板块低点算起,过去近4个月中SW医药生物指数的累计涨幅已达24.47%。而随着涨幅的累计,估值正在成为影响医药板块未来走势的关键因素。

    我们认为,带动本轮医药板块上涨的最核心因素,源自于行业逻辑的积极变化。伴随新一轮药政改革措施逐步发挥作用,行业逐渐从营销导向转为技术驱动,强者恒强的局面开始形成。对于板块优质企业尤其是一二线龙头而言,实际上其未来几年业绩快速增长的确定性有所增加。这使得这类公司的估值处于一个不断抬升的周期之中,并配合其他因素催生了今年以来医药板块的良好表现。

    以目前的估值水平来看,大部分板块优质企业的溢价幅度较为有限。在目前点位下,许多公司中期仍具备持续带来20%以上复合收益的潜力,性价比仍然良好。因此我们继续重点看好医药板块的投资机会。在各细分领域中:

    医药工业领域,我们重点看好:1)优质专科药企业,首推华海药业、普利制药,同时重点关注通化东宝、恩华药业、仙琚制药等;2)创新药及其配套产业链,首推恒瑞医药、贝达药业、凯莱英等。在其他细分领域中,我们认为:1)药店、医疗服务等领域的高景气有望长周期维持,继续重点看好;2)中药OTC重点推荐云南白药等;3)医药流通目前处于板块估值洼地,我们认为下半年有望迎来修复,绝对收益空间良好,建议重点关注上海医药、嘉事堂等。

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股票名称最新评级目标价研报
国睿科技 持有 -- 研报
高新兴 持有 -- 研报
天源迪科 持有 -- 研报
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盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
国睿科技 0.50 0.77 研报
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天源迪科 0.62 0.65 研报
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东软载波 1.69 1.41 研报
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股票关注度

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碧水源 34 持有 持有
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洋河股份 33 持有 持有
山西汾酒 31 持有 持有
伊利股份 31 持有 持有
烽火通信 30 持有 持有
水井坊 30 持有 持有
先导智能 30 持有 持有
华鲁恒升 29 持有 持有
恒立液压 29 持有 持有
五粮液 29 持有 持有
爱尔眼科 29 持有 买入
三一重工 28 持有 持有
上汽集团 28 持有 中性
泸州老窖 28 持有 持有
分众传媒 28 持有 持有
金风科技 28 持有 持有

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 1160 108 338
汽车制造 728 43 181
机械行业 703 74 188
生物制药 653 70 118
化工行业 598 59 164
食品行业 576 32 188
农林牧渔 560 32 195
酿酒行业 547 17 114
交通运输 505 40 84
金融行业 491 28 209
房地产 420 43 116
建筑建材 417 50 171
电子器件 380 62 123
钢铁行业 319 23 122
环保行业 312 18 77
商业百货 299 48 82
服装鞋类 293 23 89