2018年传媒行业中期策略:把握优质龙头,静待价值回归

影视剧--影视剧内容推荐的逻辑链条主要基于视频平台价值的变 迁。视频付费逻辑进一步巩固,头部剧量价齐升支撑我们推荐头部影视剧公司,但考虑到平台的长远发展和盈亏平衡,看好网络自制剧市场作为关键增量的前景。这一领域我们看好头部内容(超级大剧)生产商:华策影视、慈文传媒;看好平台自制剧(类型化剧集、自制综艺)生产平台:爱奇艺、快乐购。此外,老牌影视公司是否在2018 年在自制剧领域拥有平移优势尚且值得验证。

    游戏--游戏行业预计今年增速有所放缓,但重度化带来的头部集中趋势依然明显。我们看好在移动互联网流量消失时代娱乐产业消费升级带动游戏付费率与ARPU 值提升,以及女性向游戏、二次元游戏等细分品类质量不断提升将带动更多增量市场,预计今年手游仍将实现20%以上增长。关注研发能力强、与腾讯战略合作的优秀二梯队公司完美世界、受益于游戏竞技化爆发趋势的迅游科技,以及拥有全球化游戏IP 和稀缺流量卖方模式的金科文化。

    广告营销--线下主推生活圈媒体龙头分众传媒,线上关注BAT 之外的优质海外媒体端及SSP 平台。BAT 广告市场份额缩减,A 股代理商公司规模徒增但盈利能力堪忧,顶级流量入口仍然是最优质资产,线上看好三条主线:1)重点推荐海外媒体端的优质资产(智度股份),SSP 国际巨头专业化平台(梅泰诺);2)规模提速基础上如何提升盈利能力(科达股份、华扬联众);3)关注科技赋能下的新兴广告形式,尤其是OTT 广告、信息流广告(百度、腾讯、今日头条、蓝色光标)。

    版权--影视版权格局基本稳固,重点推荐标的捷成股份一家独大。华视网聚与BAT 四足鼎立,业绩增速等同于行业增速,知识产权保护催化下,中游龙头的影视基础版权库价值将进一步凸显。