食品饮料周报2018第23期:独角兽归来,食品避险圣地

类别:行业研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:张宇光 日期:2018-06-12

6月4日-8日,食品饮料板块涨幅2.4%,跑赢沪深300约2.2pct,在申万个子行业中位居第3位。其中调味发酵品(5.2%)、白酒(3.5%)、其他酒类(1.7%)子行业涨幅领先。本周富士康上市,下周宁德时代上市,以及众多独角兽战略基金、CDR待发,给市场资金带来扰动。在此背景下,食品饮料板块的避险价值再次显现:基本面上:本周水井坊与五粮液召开股东大会,向市场传达积极信号。水井加大渠道渗透率与产品升级力度,计划18年收入利润均有40%增长;五粮液对经销商资源进行优化配置,控量挺价,中秋批价有望提升。此外草根调研厨邦5月再次加速,业绩长期趋势向好。市场层面,茅台破万亿市值、海天中炬等创历史新高,仍然是较好配置标的。

    投资组合:优选业绩高、估值低标的。建议配置贵州茅台、伊利股份、中炬高新、桃李面包。(1)贵州茅台:股东会透露信号:稳价、产能偏紧、提升系列酒,在保证茅台稀缺借给同时,也依靠系列酒打开市场成长空间。草根调研估计4-5月发货3500-4000吨。全年来看,出厂价提升叠加产品结构升级,营收、净利大概率维持30%、40%增速。(2)伊利股份:草根调研,4-5月增速应在8%-12%,消费升级仍是行业发展主要驱动力。新品植选与焕醒源推广带来短期费用提升,长期来看企业竞争趋于良性。目前估值合理,董事长出席打消市场顾虑,正是布局好时点。(3)中炬高新:草根调研,调味品5月营收大幅提速,应是与同期低基数以及5月下旬部分地区促销有关。全年来看,品类拓展+全国扩张+渠道完善,长期成长性极佳。(4)桃李面包:提价、结构升级、渠道开拓共同推动桃李1Q18实现营收21%、利润52%增长。随着东莞工厂产能利润率提升,华南大概率实现盈亏平衡。全国建厂扩产逻辑持续,桃李跑马圈地不断强化优势,具备持续成长性。

    个股调研更新:(1)绝味食品:根据调研,1-5月加盟意愿强烈,但开店增速与去年的高基数相比有所放缓,主要是为提高单店收入增长,保护加盟商利益。四代店装修前后的收入贡献在20-30%,老店增速在3-5%,新店约有1/3是渠道下沉。为对冲成本压力,今年可能会对部分单品、或部分区域提价,全线提价可能性不大。根据草根调研,新口味藤椒系列、新品鱿鱼、虾球(部分区域)的价格偏高,终端接收度有限。(2)山西汾酒:动销追踪电话会议调研显示,汾酒4-5月销售增速30%-40%,稳中有升,省内外相对持平。分产品看,青花增速最快;分区域看,山西,河南,内蒙,山东,天津,河北等战略性市场增速较快。(3)五粮液:18年坚定不移推进百城千县万店工程,实现传统营销体系向现在终端体系转型。抓好三个体系:品牌体系,营销体系,团队体系,建好三个平台:积极建设数字化物流平台,全渠道的互联网营销平台和大数据的营销决策的平台,实现营销体系的数字化转型升级。实施五粮液高端品牌的1+3战略,系列酒品牌4+4产品策略,持续进行品牌推广和宣传。(4)水井坊:草根调研水井坊4-5月增速30%-40%,以清理库存为主,为下个财年开门红做准备。(5)中炬高新:草根调研中炬5月增速加快,主因基数影响。5月下旬部分地区有促销政策,目前渠道库存略高。

    风险提示:宏观经济下行风险、食品安全风险。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中信证券 持有 -- 研报
华泰证券 中性 -- 研报
招商证券 中性 -- 研报
中信证券 中性 -- 研报
华策影视 持有 -- 研报
安达维尔 持有 20.79 研报
杉杉股份 持有 -- 研报
长园集团 持有 -- 研报
亿纬锂能 持有 -- 研报
金风科技 持有 -- 研报
国轩高科 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
中航机电 0.51 0.50 研报
中航电子 0.46 0.37 研报
中直股份 0.38 0.37 研报
中国卫星 0.35 0.34 研报
内蒙一机 0.57 0.84 研报
国睿科技 0.50 0.77 研报
中航沈飞 0.54 0 研报
杰赛科技 0.57 0.56 研报
四创电子 0.48 0.47 研报
中航电测 0.59 0.52 研报
中信证券 0.73 0.42 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
碧水源 34 持有 持有
中炬高新 33 持有 买入
洋河股份 33 持有 买入
伊利股份 32 持有 买入
山西汾酒 31 持有 买入
先导智能 31 持有 持有
烽火通信 30 持有 持有
水井坊 30 持有 持有
分众传媒 30 持有 买入
华鲁恒升 29 持有 买入
恒立液压 29 持有 买入
五粮液 29 持有 持有
爱尔眼科 29 持有 持有
中信证券 28 持有 持有
三一重工 28 持有 持有
上汽集团 28 持有 持有
安琪酵母 28 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 1106 106 322
汽车制造 743 43 188
生物制药 715 74 119
机械行业 690 78 187
化工行业 654 58 176
农林牧渔 624 32 222
食品行业 584 32 203
酿酒行业 549 17 117
金融行业 524 28 223
交通运输 482 40 85
房地产 479 43 145
建筑建材 431 50 187
电子器件 379 64 117
酒店旅游 335 23 112
钢铁行业 317 23 124
环保行业 317 18 77
电力行业 315 30 161