建筑材料行业:龙头受益集中度提升+全球化+多元协同

类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:王愫,花小伟 日期:2018-06-12

水泥常态化错峰生产叠加环保趋严,下半年供需格局有望维持平衡。

    18Q1水泥价格淡季不淡,5月中旬全国均价已涨至行业历史高位附近,致在位企业盈利能力持续获得明显改观,其中华东及中南优势企业业绩表现超预期。目前从行业供需格局看,供给端为:错峰生产逐步常态化、产能置换条件进一步趋严,市场集中度正在提升;需求端为:投资增速环比回落,南方需求较强,北方关注主题投资驱动。投资策略方面:环保因素及错峰生产常态化致行业供需格局进一步改善,南部水泥企业盈利弹性有望延续,投资标的优选海螺水泥、华新水泥、万年青;北方水泥关注由主题投资驱动区域水泥需求及价格快速上升,关注金隅集团、冀东水泥。

    玻璃价格变动周期变长,行业自律水平提升

    玻璃价格处于近五年高点,与前三个周期的高点仍有差距,价格变动周期拉长,第一,经历行业四年的长期低迷,众多企业扩产冲动被抑制,行业更加理性;第二,环保监管趋严,排污不达标的生产线将逐渐退出历史舞台;第三,等量替换政策的严格执行;第四,行业自律的进一步完善。在供给弹性减弱的背景下,玻璃价格变动周期拉长是必然趋势。2018中国平板玻璃大企业领导人圆桌会议提出实现2018年行业利润比2017年实际增长30%的目标,重点关注信义玻璃、旗滨集团。

    重资产企业由产品输出向技术输出、产能输出转变,国内龙头全球化进程加速

    重资产企业开始由产品输出向技术输出转变,经过多年的发展,中国企业在传统制造业领域已经积累相当丰富的经验,在生产线规模、能耗、自动化水平、良品率等多个维度都处于世界领先的地位。简单的产品输出由于运输半径、贸易保护等因素已经不能满足企业发展的需要。国内龙头的重资产企业都开始自己全球化的布局。海螺、福耀、信义等各领域的优质龙头都开始将自己的丰富经验输出到国外,成为全球化龙头企业。

    轻资产企业做强做大主业的同时,利用品牌、渠道优势开始多元化协同发展

    轻资产企业都开始利用自己现有渠道、品牌协同多元化发展。我们认为扎实的渠道、品牌的认可度、管理能力可以认为是企 业的1,有了1,就可以开始向后面加0。比如伟星新材向防水、前置净水器领域的拓展;东方雨虹布局保温、建筑装饰涂料、砂浆等业务;北新建材提供矿棉板、金邦板外墙屋面系统、内外墙环保涂料、岩棉防火保温节能环保建材全套解决方案等。品牌企业利用自己的品牌、渠道、管理优势,实现多品类的协同发展是未来趋势,为龙头带来新的业绩增长空间。

    精装修交付占比提升、地产集中度提升、整装占比提升、环保风暴、消费升级都使得消费类建材集中度实质性提升。各细分子行业龙头受益,推荐北新建材、东方雨虹、伟星新材、三棵树、帝欧家居、蒙娜丽莎等。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中信证券 持有 -- 研报
华泰证券 中性 -- 研报
招商证券 中性 -- 研报
中信证券 中性 -- 研报
华策影视 持有 -- 研报
安达维尔 持有 20.79 研报
杉杉股份 持有 -- 研报
长园集团 持有 -- 研报
亿纬锂能 持有 -- 研报
金风科技 持有 -- 研报
国轩高科 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
中航机电 0.51 0.50 研报
中航电子 0.46 0.37 研报
中直股份 0.38 0.37 研报
中国卫星 0.35 0.34 研报
内蒙一机 0.57 0.84 研报
国睿科技 0.50 0.77 研报
中航沈飞 0.54 0 研报
杰赛科技 0.57 0.56 研报
四创电子 0.48 0.47 研报
中航电测 0.59 0.52 研报
中信证券 0.73 0.42 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
碧水源 34 持有 持有
中炬高新 33 持有 买入
洋河股份 33 持有 买入
伊利股份 32 持有 买入
山西汾酒 31 持有 买入
先导智能 31 持有 持有
烽火通信 30 持有 持有
水井坊 30 持有 持有
分众传媒 30 持有 买入
华鲁恒升 29 持有 买入
恒立液压 29 持有 买入
五粮液 29 持有 持有
爱尔眼科 29 持有 持有
中信证券 28 持有 持有
三一重工 28 持有 持有
上汽集团 28 持有 持有
安琪酵母 28 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 1106 106 322
汽车制造 743 43 188
生物制药 715 74 119
机械行业 690 78 187
化工行业 654 58 176
农林牧渔 624 32 222
食品行业 584 32 203
酿酒行业 549 17 117
金融行业 524 28 223
交通运输 482 40 85
房地产 479 43 145
建筑建材 431 50 187
电子器件 379 64 117
酒店旅游 335 23 112
钢铁行业 317 23 124
环保行业 317 18 77
电力行业 315 30 161