房地产行业2018年4月份房企销售点评:销售增速反弹显著,龙头房企继续领跑

类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:申思聪,刘清海 日期:2018-06-12

推盘上升叠加基数效应,销售增速反弹显著。TOP10房企销售额4月单月同比增长22.9%,TOP20房企单月同比增长28.6%,TOP100房企单月同比增长28.2%,相比3月分别反弹24.1、21.0和22.6个百分点。销售反弹的原因主要包括两方面,首先是销售高基数的作用有所淡化,去年4月份TOP100房企销售额环比下降约20%,另一方面今年4月份房企在一二线城市推盘有所上升,例如上海市预售证发放速度明显加快,新增供应加大。

    龙头销售稳健,千亿级别房企发力。2017年龙头房企销售额同比增速差别不大,排名位于前10和位于11名-30名的房企整体销售额累计同比增速分别为49%和58%,2018年前4月则分别为23%和50%,龙头销售依旧保持稳健,而千亿级别的中型房企正逐步发力。

    流动性有望边际改善,有利于提升销售稳定性。资金环境偏紧趋势或将随着央行降准的实施得到边际改善,房企融资压力有望缓解,另一方面需求端预期或将得到修复,有利于房地产企业销售维持稳定,并提振业绩释放信心。

    投资建议:关注行业稳态预期下的估值修复机会。现阶段板块投资机会在于两方面:1)过度悲观预期的修正,稳定的投资数据和降准实施将催化行业稳态的预期,从而修复板块估值;2)龙头业绩/销售的增速稳定性有望逐步体现,在行业beta稳定的背景下,alpha有望提升。建议重点关注低估值及高增速标的:荣盛发展、新城控股、万科A、保利地产。

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