钢铁行业周报:限产趋严钢价回升,关注板块反弹行情

钢材价格集体上扬。本周(6月4日-6月10日)螺纹钢价格上涨,上海地区上涨110元/吨至4110元/吨。本周热卷价格上涨,上海地区上涨20元/吨至4270元/吨。本周冷轧价格上涨,上海地区为60元/吨。本周镀锌价格微张,上海地区价格为5160元/吨。本周高线价格上涨,上海地区上涨80元/吨至4520元/吨。本周中板价格下跌,上海地区下跌10元/吨至4510元/吨。

    钢材社会库存继续下降。本周钢材社会库存下降39.50万吨至1035.89万吨,其中螺纹钢下降24.89万吨至504.22万吨;线材下降13.00万吨至144万吨;热卷下降1.25万吨至194.63万吨;中板上升0.43万吨至83.87万吨;冷轧下降0.79万吨至109.17万吨。

    原料价格焦煤持平,焦涨、矿石微涨。本周河北主焦煤车板价持平为1480元/吨,山西一级冶金焦车板价上涨100元至2200元/吨。本周矿石价格上涨,普氏62%矿石指数上涨1.30美元/吨至65.15美元/吨,唐山66%铁精粉价格持平为640元/吨。本周港口现货价格方面,青岛PB粉矿价格上涨4元/湿吨至454元/湿吨。本周全国主要港口铁矿石库存下降125.55万吨至1.59亿吨,日均疏港量下降10.33万吨至275.52万吨。

    行业推荐评级。本周申万钢铁行业上涨1.72%,强于沪深300指数(上涨0.24%),库存已连续13周下降,钢价高位震荡回升。2018年需求持平,主要钢厂需弥补地条钢退出造成的需求缺口,产能利用率逐步上行的长逻辑仍然不变。钢企盈利仍然维持高位,供给、需求对于钢价的边际影响弱化,趋势性行情难有,建议关注短期优质钢铁个股的超跌反弹和下游预期供暖季限产提前补库,可能造成三季度淡季需求好于预期的波段性反弹机会。

    本周重点推荐个股及逻辑:我们在上上周是提示市场,及时关注板块的反弹行情。基本逻辑在于全年在需求持平假设下,供给和需求的边际变化对于钢价走势影响大为弱化,但供需整体仍然偏紧,不存在大幅向上或向下的基础。钢企整体盈利仍在高位、估值处于低位,在需求旺季,市场预期最悲观时,板块随着钢价回升存在反弹机会。当前走势已印证了我们预判,5月下旬开始的环保督查及徐州限产抑制了钢企短期的供给。本周全国高炉开工率71.41%,连续两周环比走低,高层仍然对去产能、环保限产保持高压态势,有进一步提升环保排放标准,倒逼落后产能退出的趋势。需求面的走势也好于预期,5月制造业PMI为51.9%,环比上升0.5个pct.,创2017年10月以来新高,显示制造业增速好于预期。房地产投资虽受销售增速下滑、融资受限拖累,但因库存处低位、开发投资仍然会保持在一个较高水平(2018年一季度房地产开发投资完成额为10.3%)。另外下游预期供暖季限产提前补库,可能造成三季度淡季钢材需求不淡情形。继续看好钢铁板块的反弹。重点关注华菱钢铁、八一钢铁、三钢闽光、方大特钢、新钢股份、韶钢松山、以及中厚板龙头南钢股份。

    风险提示:钢材产量快速增加,国外钢材价格下跌超预期,国外矿山主动减产,相关重点公司未来业绩的不确定性。