家电行业研究:美的加大空调排产力度,6月内销仍有望增长

类别:行业研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:楼枫烨 日期:2018-06-12

本周沪深300指数上涨0.24%至3779.62,SW家电指数上涨2.98%,跑赢沪深300指数2.74pct。家电行业本周在申万所有板块涨跌幅中排名第1。个股中涨跌幅前三名:中科新材(+13.22%)、依米康(+9.74%)、创维数字(+9.22%),后两名为:*ST德奥(-18.56%)、莱克电气(-5.79%)。

    行业数据点评

    白电板块--空调排产形势逆转,6月内销仍有望实现两位数增长。1)据中怡康数据,受到“618”促销季的影响,第22周空调线上销量同比+13.8%,销售额同比+18.3%;线下销量同比-39.1%,销售额同比-39.2%。2018 年,受强劲副高影响,全国普遍入夏时间较早,这使得5月中旬空调销量有明显提升。但进入5月底,华东及华中地区气温有所回落,导致空调整体销量有所回落。今年最终零售销量仍然与天气因素有较强相关性,有待进一步观察全国气温的情况。2)上周产业在线发文表示5月份空调行业排产增幅6%,较4月17%的增速有较大幅度下降,并预计空调企业6月排产仅有1%的增长,造成市场担忧6月空调内销增速会有所下降。但从最新情况来看,美的对空调6月排产进行了大幅调整,改变了之前整体收缩的战略。根据产业在线监测的9家企业(格力、美的、海尔、海信、科龙、奥克斯、志高、TCL和长虹)排产情况,6月内销整体排产量1053万台,同比+10.2%;外销495万台,同比+8.1%。

    黑电板块--618首周,线上线下销量分化明显。1)618促销季活动在6月1日零点开启,根据中怡康数据,大力度促销使得第22周(05.28-06.03)彩电线上销量大增52.8%。但从销售额上来看,同比增速仅为19.9%。可见,线上目前竞争格局依然激烈,厂商很难通过这一市场提升盈利能力。2)进入6月,各大厂商为了抢占线上份额,均价均有所下降,但小米彩电均价仍然维持在1860元/台的水平,与5月份相比变化不大。此外,小米于6月6日推出75吋小米电视4,进军中高端领域,且售价仅8,999元,低于当前市场主流品牌的75吋电视。

    厨电板块--零售数据表现一般,关注线上渠道竞争格局。1)奥维数据,4 月烟灶消推总零售量分别为255/281/47 万台,分别同比-7%/+1%/-6%,零售额分别同比-9%/-3%/-7%。中怡康数据,4 月烟灶消零售量分别同比-19%/-19%/-24%。2)结合奥维和中怡康的线下数据,厨电4月零售量明显下滑。客观上来说,在当前房地产周期下行的背景下,厨电销量增长确实面临压力。但是,由于两家机构统计样本均主要是KA渠道,因此可能会低估三四线城市对厨电整体销量的贡献。线上方面,4月烟消灶零售均价均有所下降,表现出市场竞争日趋激烈。

    小家电板块--品类扩张驱动业绩增长。品类扩张成为行业业绩增长的核心因素。以龙头苏泊尔为例,今年推出多款新品(包括保温杯、吸油烟机等),在线上渠道销售良好,驱动其Q1收入同比增长23.8%。

    推荐标的

    美的集团、万和电气、老板电器

    风险提示

    终端需求疲软,行业竞争加剧,渠道库存过多

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
宁波高发 买入 -- 研报
旭升股份 买入 -- 研报
保隆科技 买入 -- 研报
星宇股份 买入 -- 研报
拓普集团 买入 -- 研报
长城汽车 买入 -- 研报
均胜电子 买入 -- 研报
上汽集团 买入 -- 研报
宇通客车 买入 -- 研报
恒逸石化 买入 24.00 研报
金禾实业 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
开润股份 0 0 研报
九牧王 0.88 1.16 研报
水星家纺 0 0 研报
南极电商 0.74 0 研报
七匹狼 1.38 1.28 研报
富安娜 1.50 1.73 研报
跨境通 0.96 0.82 研报
比音勒芬 0 0 研报
罗莱生活 2.53 2.91 研报
延江股份 0 0 研报
安奈儿 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
上汽集团 40 持有 买入
五粮液 36 持有 买入
金风科技 36 持有 买入
当升科技 35 持有 持有
先导智能 35 持有 中性
三一重工 34 持有 买入
万科A 34 买入 买入
华鲁恒升 33 持有 买入
洋河股份 33 持有 买入
烽火通信 32 持有 持有
桐昆股份 32 持有 买入
中国国旅 31 持有 买入
宋城演艺 31 持有 持有
扬农化工 30 持有 买入
山西汾酒 30 持有 买入
太阳纸业 30 持有 买入
杉杉股份 29 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 795 99 382
化工行业 595 58 232
生物制药 565 57 249
汽车制造 536 36 237
建筑建材 516 46 181
酿酒行业 503 17 198
机械行业 486 55 278
房地产 448 34 280
酒店旅游 438 23 97
金融行业 433 27 192
食品行业 395 29 118
商业百货 384 42 126
交通运输 344 33 192
农林牧渔 341 30 122
电子器件 334 55 169
煤炭行业 290 26 138
钢铁行业 288 26 93