家用电器行业:4月洗衣机超预期,龙头品牌与产品优势显著

类别:行业研究 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:林寰宇 日期:2018-06-12

洗衣机4月整体销售超预期,外销提速 根据产业在线数据,2018年4月,家用洗衣机整体销售567.3万台,同比+8.9%。其中,内销396.7万台,同比+6.6%;出口170.7万台,同比+14.5%。滚筒洗衣机销量224.5万台,+14.7%。其中,内销157.9万台,同比+17.8%;出口66.6万台,同比+7.85%。

    2018年1-4月,家用洗衣机整体销售2190.4万台,同比+4.8%。其中,内销累计1549.4万台,同比+6.9%;出口累计641.0万台,同比+0.0%。滚筒洗衣机销量839.5万台,同比+16.8%。其中,内销592.1万台,同比+26.0%;出口247.5万台,同比+0.0%。 洗衣机龙头品牌力产品力均保持领先,关注收入业绩的多重优化

    4月内销增速依旧平稳+6.6%,汇率改善外销+14.5%。

    4月单月,受益于国内市场促销活动增多,内销保持稳健增速,同时滚筒机消费偏好持续,增速领先。因此,龙头企业在产品力与品牌力的优势不断向增速领先转化,海尔内销量137.0万台,+18.1%;美的系内销量107.0万台,+8.1%。 外销市场受到人民币兑美元4月汇率贬值,出口大幅好转。部分龙头企业全球化布局领先,海外制造基地本地化供给加大,但在人民币汇率改善情况下,出口调整带来的增速提升明显。其中,海尔出口16.9万台,同比+25.7%;美的系出口34.7万台,同比+20.1%。 龙头增速领先,市场份额加速集中。洗衣机市场前二份额52.1%,同比+2.7PCT。其中,海尔保持市场份额第一,市场占比为27.1%,同比+2.3PCT(内销份额34.5%,同比+3.4PCT;外销份额9.9%,+0.9PCT);美的系市场占比达到25.0%,同比+0.4PCT(内销27.0%,同比+0.4PCT;外销份额20.3%,同比+1.0PCT)。

    1-4月累计数据,关注内销产品升级带来的盈利优化

    2018年1-4月累计,海尔累计销量市场份额为27.8%(同比+2.6PCT),美的系市场份额为25.3%(同比+0.5PCT),前二合计份额53.1%。 内销市场关注洗衣机产品升级,1-4月,滚筒洗衣机销量839.5万台,同比+16.8%。其中,内销592.1万台,同比+26.0%。对于企业而言,产品结构性增长,有利于提升溢价能力,毛利率优化改善盈利能力。

    投资建议:我们认为龙头企业在品牌力与产品力上均处于有利竞争地位,在结构性增长市场中,收入与业绩均有望保持领先。同时,市场份额的加速集中,竞争格局的优化逻辑不断强化,价量提升的双重叠加下,业绩优化有望超预期。基于此,我们持续推荐洗衣机行业龙头标的:青岛海尔、美的集团、小天鹅A。

    风险提示:价格竞争加剧;原材料价格持续不利波动;人民币汇率波动加剧。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
恒瑞医药 持有 -- 研报
深信服 持有 -- 研报
通威股份 中性 -- 研报
新洋丰 买入 -- 研报
上海钢联 买入 -- 研报
安琪酵母 中性 -- 研报
锡业股份 持有 -- 研报
中科三环 持有 -- 研报
广州酒家 买入 -- 研报
锦江股份 买入 -- 研报
首旅酒店 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
深信服 0 0 研报
通威股份 0.30 0.23 研报
新洋丰 0 0 研报
上海钢联 0.90 0.61 研报
安琪酵母 1.13 1.08 研报
锡业股份 0.85 0.61 研报
中科三环 1.00 1.66 研报
中国巨石 0.89 0.46 研报
宋城演艺 0.72 0.52 研报
中国国旅 0.76 1.12 研报
中青旅 0.72 0.79 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
保利地产 40 持有 买入
贵州茅台 39 持有 持有
水井坊 39 持有 持有
先导智能 39 持有 买入
华鲁恒升 38 持有 持有
泸州老窖 38 持有 持有
中炬高新 37 持有 中性
桐昆股份 35 持有 持有
乐普医疗 35 持有 中性
三一重工 34 持有 买入
上汽集团 34 持有 持有
五粮液 34 持有 买入
烽火通信 33 持有 买入
中国国旅 33 持有 持有
万华化学 32 持有 持有
万科A 32 持有 中性
洋河股份 32 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 732 94 366
建筑建材 589 47 202
机械行业 503 63 281
生物制药 478 65 248
化工行业 478 57 210
汽车制造 376 36 171
金融行业 375 27 128
酿酒行业 365 18 161
电子器件 350 54 194
食品行业 345 31 134
农林牧渔 304 30 87
房地产 288 34 127
钢铁行业 283 26 82
其它行业 223 27 109
酒店旅游 219 22 77
交通运输 213 34 119
煤炭行业 209 25 105