零售行业小米专题研究报告之三:生活版“阿尔迪”,全产业链小米扬帆起航

类别:行业研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:许荣聪 日期:2018-06-12

“硬件引流+软件变现”:打造中国版生活类“阿尔迪”。小米精品战略模式同阿尔迪如出一撤,打破低价低品质的消费理念,在量产基础上提升效率,降本提效,以“低毛利率+高品质”获得消费者青睐,锁定用户。小米和阿尔迪从“前店后厂+研发链+极致品控”三个维度实现降本提效,减少中间环节,获得上游采购规模优势,周转效率、资金利用率和优秀的零售商永辉基本相当;有别于阿迪尔等传统零售商,小米借助移动互联网红利,借助互联网优势,实现“硬件引流+软件变现”,变现模式更多样化。全产业链模式打破地区壁垒,小米与阿尔迪的“低毛利率+高品质”均实现全球的扩张,小米跳出国内手机红海,积极拥抱欧亚市场,印度及欧洲市场增长强劲。

    互联网增值服务:生态矩阵初成,软件变现加速。小米以高性价比的智能手机为入口积累大量用户流量后,小米夯实流量变现方式,五个维度实现线上流量+数据的变现。MIUI操作系统+爆款APP锁定硬件用户,2018Q1MIUI月活近2亿,爆款APP近40款;小米云平台实现用户付费+大数据分析变现,投资打造小米云、金山云、世纪互联的云服务体系;小米影音打造平台体系,增强用户粘性,小米投资内容生产+平台企业,打造文娱生态体系;小米游戏,在游戏硬件、研发、发行环节实现全方位布局;小米金融,在第三方支付、小贷、商业保理、保险经纪、民营银行等领域均拥有牌照,基于生态增长。

    IOT生态:抢占万亿市场的发展先机,打开市场空间。C端硬件联网处于高增长期,小米投资90多家专注于发展智能硬件及生活消费产品的生态链企业,围绕手机业务构建起手机配件、智能硬件、生活消费产品三层矩阵,初步建立完整的智慧家庭生态。小米以产品为链接用户的管道,管道式硬件叠加AI技术,深度了解并把控消费者偏好,对接后台电商、互娱等物联网增值服务实现精准营销,增长潜力巨大,硬件引流+软件变现形成良性闭环生态。

    新零售:打通线上线下,全面提升效率及用户体验。小米专注于线上直销渠道,包括小米商城、有品和天猫旗舰店。通过线上直销,小米尽可能降低了渠道链的分销成本,从而保证产品价格最大让利于消费者。为进一步提升用户体验,在移动互联网红利消失的背景下,小米积极布局线下渠道,包括小米之家以及同第三方线下分销伙伴合作,打造全产业链新零售样板。

    风险提示:小米生态链研发不及预期;手机市场销售下降。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
爱婴室 中性 43.50 研报
飞科电器 买入 -- 研报
欧普照明 持有 -- 研报
莱克电气 持有 -- 研报
青岛海尔 买入 -- 研报
海信电器 买入 -- 研报
老板电器 买入 -- 研报
九阳股份 持有 -- 研报
三花智控 买入 -- 研报
华帝股份 买入 -- 研报
苏泊尔 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
爱婴室 0 0 研报
莱克电气 0 0 研报
飞科电器 0 0 研报
苏泊尔 0.88 0.81 研报
海信电器 1.41 1.41 研报
华帝股份 0.65 0.63 研报
三花智控 1.34 0.72 研报
老板电器 0.78 0.94 研报
欧普照明 0 0 研报
青岛海尔 1.36 1.15 研报
九阳股份 0.84 0.67 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 35 持有 中性
贵州茅台 34 持有 中性
万科A 34 买入 中性
中信证券 31 持有 买入
海天味业 30 持有 持有
通威股份 28 买入 买入
三一重工 27 持有 买入
伊利股份 27 持有 持有
隆基股份 26 买入 买入
格力电器 26 持有 买入
万科A 25 买入 中性
泸州老窖 25 持有 持有
格力电器 25 持有 买入
中信证券 24 持有 买入
保利地产 24 买入 中性
隆基股份 24 买入 买入
中国国航 24 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 537 95 317
建筑建材 477 48 197
化工行业 435 53 137
钢铁行业 434 30 207
金融行业 378 32 136
汽车制造 365 36 196
机械行业 356 50 150
家电行业 315 17 157
生物制药 313 53 203
电子器件 303 51 179
交通运输 288 30 129
煤炭行业 279 30 136
酿酒行业 271 17 130
房地产 261 27 159
电力行业 228 32 96
服装鞋类 187 20 102
食品行业 186 20 81