零售行业小米专题研究报告之三:生活版“阿尔迪”,全产业链小米扬帆起航

类别:行业研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:许荣聪 日期:2018-06-12

“硬件引流+软件变现”:打造中国版生活类“阿尔迪”。小米精品战略模式同阿尔迪如出一撤,打破低价低品质的消费理念,在量产基础上提升效率,降本提效,以“低毛利率+高品质”获得消费者青睐,锁定用户。小米和阿尔迪从“前店后厂+研发链+极致品控”三个维度实现降本提效,减少中间环节,获得上游采购规模优势,周转效率、资金利用率和优秀的零售商永辉基本相当;有别于阿迪尔等传统零售商,小米借助移动互联网红利,借助互联网优势,实现“硬件引流+软件变现”,变现模式更多样化。全产业链模式打破地区壁垒,小米与阿尔迪的“低毛利率+高品质”均实现全球的扩张,小米跳出国内手机红海,积极拥抱欧亚市场,印度及欧洲市场增长强劲。

    互联网增值服务:生态矩阵初成,软件变现加速。小米以高性价比的智能手机为入口积累大量用户流量后,小米夯实流量变现方式,五个维度实现线上流量+数据的变现。MIUI操作系统+爆款APP锁定硬件用户,2018Q1MIUI月活近2亿,爆款APP近40款;小米云平台实现用户付费+大数据分析变现,投资打造小米云、金山云、世纪互联的云服务体系;小米影音打造平台体系,增强用户粘性,小米投资内容生产+平台企业,打造文娱生态体系;小米游戏,在游戏硬件、研发、发行环节实现全方位布局;小米金融,在第三方支付、小贷、商业保理、保险经纪、民营银行等领域均拥有牌照,基于生态增长。

    IOT生态:抢占万亿市场的发展先机,打开市场空间。C端硬件联网处于高增长期,小米投资90多家专注于发展智能硬件及生活消费产品的生态链企业,围绕手机业务构建起手机配件、智能硬件、生活消费产品三层矩阵,初步建立完整的智慧家庭生态。小米以产品为链接用户的管道,管道式硬件叠加AI技术,深度了解并把控消费者偏好,对接后台电商、互娱等物联网增值服务实现精准营销,增长潜力巨大,硬件引流+软件变现形成良性闭环生态。

    新零售:打通线上线下,全面提升效率及用户体验。小米专注于线上直销渠道,包括小米商城、有品和天猫旗舰店。通过线上直销,小米尽可能降低了渠道链的分销成本,从而保证产品价格最大让利于消费者。为进一步提升用户体验,在移动互联网红利消失的背景下,小米积极布局线下渠道,包括小米之家以及同第三方线下分销伙伴合作,打造全产业链新零售样板。

    风险提示:小米生态链研发不及预期;手机市场销售下降。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
国睿科技 持有 -- 研报
高新兴 持有 -- 研报
天源迪科 持有 -- 研报
海格通信 持有 -- 研报
宝信软件 持有 -- 研报
中天科技 买入 -- 研报
烽火通信 持有 -- 研报
中国联通 买入 -- 研报
中际旭创 持有 -- 研报
星网锐捷 买入 -- 研报
紫光股份 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
国睿科技 0.50 0.77 研报
海格通信 0.79 0.84 研报
天源迪科 0.62 0.65 研报
高新兴 0.85 0.63 研报
华友钴业 0 0 研报
富瀚微 0 0 研报
中颖电子 0 0.53 研报
全志科技 0 0 研报
东软载波 1.69 1.41 研报
科森科技 0 0 研报
欧菲科技 0.31 1.26 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
碧水源 34 持有 持有
中炬高新 33 持有 持有
洋河股份 33 持有 持有
山西汾酒 31 持有 持有
伊利股份 31 持有 持有
烽火通信 30 持有 持有
水井坊 30 持有 持有
先导智能 30 持有 持有
华鲁恒升 29 持有 持有
恒立液压 29 持有 持有
五粮液 29 持有 持有
爱尔眼科 29 持有 买入
三一重工 28 持有 持有
上汽集团 28 持有 中性
泸州老窖 28 持有 持有
分众传媒 28 持有 持有
金风科技 28 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 1160 108 338
汽车制造 728 43 181
机械行业 703 74 188
生物制药 653 70 118
化工行业 598 59 164
食品行业 576 32 188
农林牧渔 560 32 195
酿酒行业 547 17 114
交通运输 505 40 84
金融行业 491 28 209
房地产 420 43 116
建筑建材 417 50 171
电子器件 380 62 123
钢铁行业 319 23 122
环保行业 312 18 77
商业百货 299 48 82
服装鞋类 293 23 89