零售行业小米专题研究报告之三:生活版“阿尔迪”,全产业链小米扬帆起航

类别:行业研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:许荣聪 日期:2018-06-12

“硬件引流+软件变现”:打造中国版生活类“阿尔迪”。小米精品战略模式同阿尔迪如出一撤,打破低价低品质的消费理念,在量产基础上提升效率,降本提效,以“低毛利率+高品质”获得消费者青睐,锁定用户。小米和阿尔迪从“前店后厂+研发链+极致品控”三个维度实现降本提效,减少中间环节,获得上游采购规模优势,周转效率、资金利用率和优秀的零售商永辉基本相当;有别于阿迪尔等传统零售商,小米借助移动互联网红利,借助互联网优势,实现“硬件引流+软件变现”,变现模式更多样化。全产业链模式打破地区壁垒,小米与阿尔迪的“低毛利率+高品质”均实现全球的扩张,小米跳出国内手机红海,积极拥抱欧亚市场,印度及欧洲市场增长强劲。

    互联网增值服务:生态矩阵初成,软件变现加速。小米以高性价比的智能手机为入口积累大量用户流量后,小米夯实流量变现方式,五个维度实现线上流量+数据的变现。MIUI操作系统+爆款APP锁定硬件用户,2018Q1MIUI月活近2亿,爆款APP近40款;小米云平台实现用户付费+大数据分析变现,投资打造小米云、金山云、世纪互联的云服务体系;小米影音打造平台体系,增强用户粘性,小米投资内容生产+平台企业,打造文娱生态体系;小米游戏,在游戏硬件、研发、发行环节实现全方位布局;小米金融,在第三方支付、小贷、商业保理、保险经纪、民营银行等领域均拥有牌照,基于生态增长。

    IOT生态:抢占万亿市场的发展先机,打开市场空间。C端硬件联网处于高增长期,小米投资90多家专注于发展智能硬件及生活消费产品的生态链企业,围绕手机业务构建起手机配件、智能硬件、生活消费产品三层矩阵,初步建立完整的智慧家庭生态。小米以产品为链接用户的管道,管道式硬件叠加AI技术,深度了解并把控消费者偏好,对接后台电商、互娱等物联网增值服务实现精准营销,增长潜力巨大,硬件引流+软件变现形成良性闭环生态。

    新零售:打通线上线下,全面提升效率及用户体验。小米专注于线上直销渠道,包括小米商城、有品和天猫旗舰店。通过线上直销,小米尽可能降低了渠道链的分销成本,从而保证产品价格最大让利于消费者。为进一步提升用户体验,在移动互联网红利消失的背景下,小米积极布局线下渠道,包括小米之家以及同第三方线下分销伙伴合作,打造全产业链新零售样板。

    风险提示:小米生态链研发不及预期;手机市场销售下降。

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