银行业:常熟银行

本周行业观点银行业观点:48号文部分缓解银行存款压力央行和银保监会联合发文,银行存款压力有所缓解。6月8日,人民银行、银保监会联合发布《关于完善商业银行存款偏离度管理有关事项的通知(48号文)》,将月末存款偏离度不超过3%调整为4%,将季度月末与普通月末偏离度算法统一,对存款偏离度超标的行为处罚力度有所放松。利率市场化推进以来,商业银行存款面临挑战,今年以来增长尤其缓慢,在此背景下,48号文有助于缓解商业银行“抢存款”的压力,进而舒缓银行负债上升的压力。

    银行股估值进一步下降,配置价值提高。在经济增速放缓的背景下,商业银行资产端利率上升速度也将放缓,同时,由于降准、48号文等政策的助力,负债端的压力也会放缓,我们预计下半年商业银行净息差平稳或小幅上升。目前银行股PE(TTM)为6.7倍,PB(LF)为0.91倍,动态地看,估值仍有较大的上行空间,监管细则逐步落地,继续看好确定性较强的大型银行,以及基本面优异、受监管政策负面影响相对较小的部分中小银行股。

    本期【卓越推】组合:常熟银行(601128)。