5月原油成品油进出口数据分析:5月原油进口量同比增长5%,维持高位

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:邓勇,朱军军 日期:2018-06-12

原油价格环比上涨,进口量同比增长。2018年5月,布伦特原油月度均价为76.94美元/桶,环比上涨5.13美元/桶(+7.2%),国际原油价格上涨。2018年5月,我国原油进口量为3905万吨,同比+5.0%,环比-1.0%。2018年5月日均原油进口量为126.0万吨,较2018年4月份下降。2018年1-5月我国原油累计进口1.9亿吨,同比+8.0%。l2018年5月原油进口均价环比上涨。5月我国原油进口均价为69.56美元/桶,环比上涨5.19美元/桶(+8.06%)。由于2018年5月国际油价上涨,预计2018年6月原油进口均价上涨。

    2018年5月我国成品油出口量大幅增长。5月份我国成品油出口量613.4万吨,同比+52.2%,环比+19.8%,成品油出口量大幅增长;成品油进口量302.7万吨,净出口310.7万吨。2018年1-5月我国成品油累计出口2554.4万吨,同比+31.0%;累计进口1426.7万吨,同比+12.3%。

    2018年4月原油加工量同比增长(数据延迟1个月)。2018年4月我国原油加工量为4958.4万吨,同比+11.55%,环比-3.74%。2018年1-4月我国累计加工原油1.99亿吨,同比+9.1%。

    2018年4月成品油产量同比增长(数据延迟1个月)。2018年4月我国成品油产量为3016.8万吨,同比+6.7%,环比-4.2%;汽油、煤油、柴油产量分别为1148.1万吨、386.2万吨、1482.5万吨,同比分别为+9.7%、+18.8%、+1.9%,单月柴汽比1.29。2018年1-4月我国累计生产成品油1.20亿吨,同比+3.2%。

    2018年5月部分石化产品价差环比回落。在我们跟踪的九种石化产品中,除丁二烯、甲苯价差环比扩大外,其他产品5月价差环比均有所回落。其中乙烯、苯价差回落幅度较大,分别环比回落22.4%、13.2%。

    我国从美国进口油气比重大幅提高,中美能源合作有望加强。2017年我国进口原油共4.2亿吨,其中从美国进口占比1.82%(2015年这一比例仅0.02%),2018Q1这一比例进一步提升至3.47%。LNG进口方面,2017年我国LNG进口总量3829万吨(约536亿立方米),其中从美国占比3.99%(2015年这一比例仅0.32%),2018Q1这一比例进一步提升至7.30%。中国为美国第二大原油出口目的地,加强能源合作有助于减小对美贸易顺差,缓解中美贸易摩擦。

    投资建议:2018年国际油价震荡上行,建议关注具备业绩支撑、业绩弹性大的石化上市公司:(1)估值低、分红高、业绩增长快的中国石化;(2)PTA-涤纶主业高景气、炼化一体化项目稳步推进的民营炼化(桐昆股份、恒逸石化、恒力股份、荣盛石化);(3)不断聚焦清洁能源主业的新奥股份;(4)推进乙烷制烯烃项目,有望成为原料轻质化龙头的卫星石化。

    风险提示:原油价格回落,石化行业景气度下降。

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