社会服务业行业研究:主题景区异地项目陆续开业,博彩短期受数据和POS机扰动

类别:行业研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:楼枫烨 日期:2018-06-12

本周沪深300指数上涨0.24%,CS餐饮旅游指数下跌0.37%至8110.9,成交额141.84亿,两市共成交1.79万亿元,餐饮旅游行业跑输沪深300指数0.61pct。餐饮旅游板块涨幅排名第十六名。在细分子板块方面,免税板块跌幅为1.9%,出境游板块跌幅为1.8%,餐饮板块跌幅为1.2%,主题景区板块涨幅为1.3%,传统景区板块跌幅为0.7%,酒店板块涨幅为1.5%。个股中涨跌幅前三名的是:大东海A(+10.56%)、长白山(+6.32%)、广州酒家(+5.15%)。本周涨跌幅后三名个股为:西安旅游(-14.44%)、曲江文旅(-5.83%)、腾邦国际(-5.26%)。

    行业点评

    博彩板块--5月澳门博彩景气度持续,交通改善+酒店供给增加推动博彩市场发展,6月澳门当地收回异常交易的银行POS机对短期的博彩市场造成一定的影响:1-5月澳门幸运博彩收入增长20%,其中5月实现博彩收入254.89亿澳门元/+12.1%,增速出现一定收窄,从历史数据来看由于错峰效应明显5月增速相对较低,叠加5月博彩收入增速放缓及收回POS机的操作导致博彩板块股价出现下滑,长期来看澳门的交通改善和新开业酒店能够带动澳门博彩收入的持续增长。从澳门政策及交通改善和公司基本面的角度来看,中场业务与访澳过夜游客之间的关联性较强,17-20年澳门内外部交通持续改善:1、氹仔码头2017年6月1日正式启动;2、港珠澳大桥达到通车条件,预计2018年通行。3、广珠城轨横琴延长线预计2018年完工。未来横琴站与澳门轻轨对接,实现珠海与澳门之间无缝换乘。4、澳门本地轻轨2008年开始动工,预计2019年完工。5、青茂口岸(粤澳新通道)预计在2019年完成建设。2017年澳门酒店入住率高达87%,过夜需求强劲,交通改善带动客流量增加,新增酒店供给将能够最大程度吸引客流量。 主题景区板块--18-20年板块中的上市公司新增项目陆续开业,异地复制能力将得到进一步验证,重点推荐宋城演艺和海昌海洋公园:目前上市公司体内的存量主题景区项目均培育成熟,市场较为关注异地复制的能力。18-20年宋城演艺将落地桂林及宜春(2018年)、西安张家界及上海(2019年)、黄帝佛山及澳洲项目(2020年);海昌海洋公园18年开业上海及三亚项目,2020年郑州项目。新开业项目体量较大,能够实现利润翻番。 酒店板块--锦江4月经营数据印证房价提升逻辑,结构优化助力业绩增长:锦江4月经济型酒店实现平均房价169.47元/+4.4%,入住率80.99%/-2.26pct,RevPar为137.25元/+1.5%,在公司经济型酒店中存在结构优化的趋势,锦江之星作为公司经济型酒店中定位相对较高的经营数据较为优异。中端酒店实现平均房价269.05元/+6.4%,入住率85.72%/-2.9pct,RevPar为230.63元/+2.9%。公司整体RevPar提升7.7%,中端酒店收入占比逐步提升,结构性优化带动经营数据持续向上。

    推荐标的

    中国国旅、海昌海洋公园、宋城演艺

    风险提示

    极端天气及不安全因素的发生;宏观经济增速放缓;影响旅游行业的负面政策出台;业绩不及预期的情况出现。

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