银行业月报:多家银行股股价低于净资产引发关注

5月,14家银行股出现股价低于净资产现象,引发市场关注。首先,我们认为这主要是因为金融监管的规范和冲击。2017年以来的银监会的持续加强监管和资管新规的下发,使得整个银行业的非传统信贷部分都受到冲击,银行业资产和负债规模收缩。其次,持续推进的经济去杠杆压低银行板块的估值水平。中性偏紧的货币政策和不断抬升的实体利率水平,将提高实体经济违约可能,银行板块的潜在资产不良率提升。尤其是最近中美贸易摩擦的加剧,提升了部分国内行业的竞争程度,也加大了市场对于整个银行板块的担忧,压低了整个板块的估值水平。长期来看,随着中美贸易摩擦的逐渐缓和,和国内经济去杠杆力度的不断下降,金融监管的不断趋严,市场上对于银行潜在不良率的担忧会逐步下降,预计中长期来看,银行板块将迎来估值修复的机会。