英威腾:平台化布局和系统解决方案战略清晰,中长期持续成长可期

类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:姚遥 日期:2018-06-07

事件

    公司发布一季度报告,收入、归母净利润、扣非净利润分别达到4.02亿、2470万、1865万,同比分别增长16.98%、194.97%、243.88%。此外,公司预计1-6月份公司经营业绩同比增长0-20%。

    经营分析

    公司业绩符合预期,费用管控卓有成效。2017年以来,公司费用管控初具成效,管理费用率和销售费用率同比下降4.29pct、2.73pct。本季度公司销售费用和管理费用率分别为11.24%、22.36%,为2012年以来最低,同比去年下降4.24pct、1.22pct。得益于费用管控卓越,公司净利润率有望进一步提升。从产品结构来看,出于工业自动化行业需求的持续景气,我们认为工业自动化传统业务增速可能在25%以上,相对新能源车和轨交业务更快,对公司营收增速提升明显。

    公司平台化布局和系统解决方案能力日渐完善。基于电力电子技术和控制传统基础技术平台,公司当前已经形成工业自动化、网络能源、新能源车、轨交四大业务板块,产品平台化布局日渐丰富。此外公司通过多年来行业积累的know-how以及不断加大产品研发投入,不断提升大型系统解决方案能力以及大客户单年采购金额,变频器、伺服等自动化产品协同效应逐步显现。

    电动车业务高增长势头或将在今年得以持续。2017年公司电动车控制器业务大增超过200%,除此之外新能源车相关产品线已经扩展至充电桩、车载充电机、主驱动电机等,公司已经与中通、宇通、东风等商用车厂建立了合作供应关系,2018年行业将继续保持中高速增长,在此大背景下公司商用车份额继续提升以及若干定点乘用车车型开始逐步放量将带动电动车控制器及相关业务继续爆发。

    盈利预测和投资建议

    预计2018-2020年净利润至2.85亿元、3.50亿元、4.36亿。我们认为未来几年自动化需求会继续保持强势复苏,公司平台化、系统解决方案发展战略清晰,给予公司目标价11.32元,对应2018年30倍估值,维持买入评级。

    风险提示

    制造业固定资产投资增速下降,企业技改投资增速不及预期,将对工控市场需求造成影响;同时市场竞争如果加剧会导致公司毛利率大幅下降。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002334 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
华泰证券 持有 -- 研报
东方证券 持有 -- 研报
中信证券 持有 -- 研报
东方财富 持有 -- 研报
兆易创新 买入 -- 研报
汇顶科技 买入 -- 研报
闻泰科技 持有 -- 研报
士兰微 持有 -- 研报
圣邦股份 买入 -- 研报
扬杰科技 持有 -- 研报
顺络电子 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
中科曙光 0 0 研报
浪潮信息 0.15 0.46 研报
启明星辰 0.59 0.46 研报
苏州科达 0 0 研报
卫宁健康 0.89 0.67 研报
中新赛克 0 0 研报
创业慧康 0 0 研报
用友网络 0.66 0.68 研报
深信服 0 0 研报
石基信息 0.95 0.96 研报
新北洋 0.68 0.73 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 持有
隆基股份 32 买入 持有
华泰证券 32 持有 持有
贵州茅台 30 持有 买入
伊利股份 30 持有 买入
万科A 30 买入 买入
格力电器 30 持有 买入
上汽集团 29 持有 买入
五粮液 29 持有 买入
通威股份 28 买入 持有
泸州老窖 28 持有 买入
三一重工 27 持有 买入
美的集团 27 持有 买入
中信证券 26 持有 持有
华能国际 24 持有 持有
中国国旅 24 持有 持有
当升科技 24 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 552 79 277
汽车制造 498 37 285
金融行业 426 28 189
建筑建材 421 52 204
电子器件 393 55 222
钢铁行业 341 29 152
化工行业 338 61 100
生物制药 297 48 136
机械行业 290 40 105
房地产 271 31 192
家电行业 265 11 124
酿酒行业 249 15 108
煤炭行业 236 23 100
有色金属 230 48 75
服装鞋类 229 18 110
食品行业 194 23 66
酒店旅游 190 20 53