煤炭行业:煤价短期强势,板块震荡为主

本周观点动力煤:短期供需仍显强势,关注夏储进度。本周六大电厂平均日耗76.09万吨,环比下降2.57万吨,周五库存1256.43万吨,环比上升1.25%,北方四港日均吞吐量165.5万吨,环比上升10.60万吨,四港日均调入量环比上升2.53万吨至152.2万吨,四港库存合计1154.0万吨,环比下降7.61%。5月生产性需求持续释放叠加沿海地区高温天气而水电偏弱影响,沿海电厂日耗持续高位,高日耗下贸易商囤货待涨情绪强烈。6月预计高位耗煤仍将延续下,库存不高的沿海电厂补库意愿再起,不过长协煤兑现比例提升下预计市场煤采购依旧有限,但由于今年以来港口市场煤份额收窄,需求边际改善将加大价格振幅,预计短期港口煤价仍将强势,坑口需求改善下价格涨势延续,关注生产性需求及水电表现对耗煤的影响。

    焦煤焦炭:环保督查放缓节奏,优质焦煤价格走强。本周社会钢材库存环比下降5.11%,钢厂建筑钢材库存环比下降5.21%,Myspic 指数环比上升1.60%,163家钢厂产能利用率环比上升0.24个百分点至80.65%。本周受前期钢价小幅回落影响,贸易商出货加快,而环保影响下供给增量低于预期,库存继续快速下滑,在产量有效恢复前预计供需缺口仍将存在,6月钢价先强后随供给恢复转弱。焦炭方面,钢厂开工较好下,近期山东、乌海等地环保督查致焦化厂开工下滑,焦炭产量难有提升,短期供给难释放下前期待出货的贸易商情绪转好,港口涨价压力虽大无碍坑口焦炭价格继续强势。目前焦化厂利润高位下优质焦煤需求边际改善,短期有望阶段性上涨,关注环保督查的后续影响。

    投资建议短期煤价强势,板块震荡为主。本周煤炭指数下跌1.15%,跑赢万得全A 指数1.62个百分点。1、动力煤方面,短期下游补库意愿仍在,旺季坑口煤价强势;

    2、焦煤方面,6月钢价预计先强后弱,港口焦炭价格继续上涨压力显现,短期焦化厂利润较好下,优质焦煤价格有望继续提涨;3、优质资源具备长期投资价值,短期缺口仍在龙头标的性价比仍存;4、标的:陕西煤业、中国神华、山西焦化、潞安环能等。

    风险提示:

    1. 宏观经济大幅下滑;

    2. 供给大幅上升。