深天马A:6代AMOLED产线扩产,巩固中小尺寸面板领先地位

武汉6代AMOLED生产线扩产,公司未来成长空间。当前,AMOLED在智能手机市场快速渗透,如华为P20Pro、小米8等新机都采用了AMOLED屏幕,今年下半年苹果预计也将发布两款AMOLED手机。公司6GAMOLED二期项目的建设将显著增加自身在AMOLED上的竞争力,项目建成后预计将形成月产3.75万张柔性AMOLED显示面板的能力。而武汉天马第6代LTPSAMOLED预计在今年6月开始向品牌客户出货。公司AMOLED的产能释放及扩产确保了公司未来的成长性。

    全面屏大年,公司优势尽显。公司积极布局二代全面屏技术(notch+超窄边框设计),notch全面屏在2017年12月实现率先量产出货,2017全年LCD全面屏出货量居全球第一。经过去年产能爬坡,目前厦门天马LTPSLCD6G产线已经实现满产满销,随着全面屏渗透加速,预计公司今年业绩将继续保持高增长。

    纳入MSCI,彰显公司优质属性。首批纳入MSCI新兴市场指数的A股名单里,新增11只个股,深天马A名列其中,新入选的个股几乎都是细分行业龙头公司,充分说明了深天马A优质的特点。

    投资建议:预计2018-2020年公司归母净利润为20.94亿、27.06亿和33.83亿元,EPS分别为1.02、1.32和1.65元。当前股价对应未来三年PE分别为14.9、11.5和9.3倍,维持买入评级。

    风险提示:AMOLED需求低于预期;公司AMOLED产能释放不及预期;面板价格持续下跌风险等。