爱尔眼科:标准化建设奠定爱尔眼科王国基石

一、基础能力标准化建设发端于强大的内生能力

    1)“老营”医院盈利能力强,2017年销售净利率达23.55%

    2002-2004年建设的7家“老营”医院至2006年全部实现盈利,为爱尔眼科2006-2008年规模扩张扫清后顾之忧;“老营”医院销售净利率高于公司整体水平约10个百分点,是实施新一轮扩张战略的坚强后盾。

    2)四大标准化制式复制基础单元能力,三大“超配”升级单体盈利水平

    爱尔不断提炼经营之道,新建医院采用四大标准化制式复制成熟医院的运营模式:选址标准化、人员配置标准化、设备配置标准化和营销工作标准化。后期以三大“超配”动作升级基础单元能力:增加面积(平均营业面积从2012年5255平方米增长至2017年6573平方米);增加人员(平均人员规模从2013年130人增长至2017年174人)及提高培训力度;增加先进设备。2012-2017年单位面积净利润的CAGR为3%,2009-2017年人均产出的CAGR为6.78%。

    二、“3种维度+3种路径”模式标准化扩张,推动爱尔网点覆盖全国

    1.连锁模式方面:“三级连锁”升级为“分级连锁”,利用中心地区的影响力带动网点下沉,加速服务覆盖基层,目前三级医院占比高达62.22%。

    2.扩张模式方面:“单轮驱动”升级为“双轮驱动”,以自有资金11.88亿通过产业并购基金撬动潜在的162亿资产。2017年产业基金旗下至少有120家医院,有9家医院进入上市体系,对2017年净利润增长部分贡献率达30.45%。

    3.地域扩张方面:以两湖为大本营,逐渐向全国扩建网点。目前网点(含并购基金)覆盖145个地级市,其中包括两湖所有地级市。

    三、坚持“利出一孔”管理思想,解放生产力

    爱尔深谙管理之道,将客户、员工、股东和社会的利益融合,将价值观与激励约束机制融合,一万五千名员工力出一孔,共同为爱尔的梦想而奋斗。股权激励达到行权条件,合伙人制度平均收益超过20%,实现预期的效果。

    创业之路没有尽头,前方有无尽的挑战,唯有永远保持创业的初心才能走得更远。爱尔在路上,未来更精彩!

    风险提示:竞争者日益壮大;政策风险;资管新规影响并购策略的实施。