乐歌股份公司首次覆盖报告:人体工学龙头开启自主品牌之路

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:穆方舟,吴晓飞 日期:2018-06-04

目标价43.26元,首次覆盖给予增持评级。渠道上公司将以海外市场为“矛”、主打线上自主品牌,国内市场逐步推进,产品上公司正向高附加值方向延伸,人体工学工作站系列将逐步成为新增长点。我们预测2018~2020年EPS为1.03/1.36/1.84元,参考可比公司给予2018年42倍PE,目标价43.26元,增持评级。

    人体工学海外市场快速发展,国内需求逐步提升。随着人体工学理念的进一步普及以及人们对健康生活的追求,人体工学在海外正快速发展,形成一批品牌影响力较高的国际企业,我国企业在这一领域更多扮演的是OEM/ODM角色。随着消费升级及办公健康理念提升,国内消费者对人体工学系列产品的需求正逐步提升,为相关企业的发展提供了良好的机遇。以海外市场为“矛”主打线上自主品牌,国内市场逐步推进。公司主要生产电脑支架、人体工学工作站等产品,通过大力拓展线上渠道、增加自主品牌销售,公司海外市场有望继续保持高速增长;随着品牌力提升以及规模优势凸显,国内业务将逐步迎来黄金发展期,由于公司仍处于品牌和渠道投入期,短期利润端弹性会弱于收入弹性。

    产品结构不断优化,高附加值产品占比不断提升。公司自2016年起工作站(电脑支架、升降台/桌、健身车)等高附加值产品成为主要增长点,2017年收入占比接近50%。其销量和销售单价同时快速提升,销售单价从2015年140元提升至2017H1的420元,毛利率将逐步提升超过55%。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300729 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
健友股份 持有 -- 研报
柳药股份 持有 -- 研报
万东医疗 持有 -- 研报
爱尔眼科 持有 -- 研报
海尔智家 买入 -- 研报
格力电器 买入 -- 研报
美的集团 买入 -- 研报
内蒙华电 买入 -- 研报
京能电力 买入 -- 研报
电科院 买入 -- 研报
数据港 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
贵广网络 0 0 研报
芒果超媒 0 0 研报
新媒股份 0 0 研报
数码科技 0.95 0.85 研报
捷成股份 1.05 0.80 研报
华数传媒 0.09 0.15 研报
贵阳银行 0 0 研报
上海银行 0 0 研报
宁波银行 0.90 1.14 研报
南京银行 0.89 1.12 研报
平安银行 1.85 2.02 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 40 买入 买入
保利地产 34 买入 持有
完美世界 34 持有 买入
五粮液 32 持有 买入
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 31 持有 买入
万华化学 27 持有 持有
瀚蓝环境 27 持有 持有
通威股份 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
保利地产 26 买入 持有
上汽集团 26 买入 中性
比亚迪 26 持有 持有
三一重工 25 持有 买入
瀚蓝环境 25 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 653 82 356
汽车制造 483 37 279
钢铁行业 458 29 271
电子器件 444 54 260
化工行业 419 46 168
金融行业 391 24 184
建筑建材 384 44 198
生物制药 323 53 168
酿酒行业 296 17 140
食品行业 294 23 111
房地产 285 25 218
机械行业 280 51 126
煤炭行业 275 28 118
家电行业 242 14 146
商业百货 217 29 121
酒店旅游 196 20 55
有色金属 193 38 59