有色金属行业:贸易争端扩展有色估值存修复需求

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    本周有色金属行业继续处于调整,市场本周受到原油下挫和欧美贸易分歧双重影响,避险情绪进一步上升。子行业板块龙头在本周出现了较为显著的估值下调,如新能源上游的寒锐钴业,电解铝板块的云铝、神火,铜资源龙头紫金矿业,铅锌板块的西藏珠峰、兴业矿业等等。板块估值普遍存在修复需求。

    有色金属市场风格转变的契机,短期而言,有赖于国内流动性的改善。截止上周,2018年共有19只总计170亿元债券违约——去年全年为9只供给72亿债券违约。当前金融系统融资不畅的困境是板块压力的主要因素。从长期而言,有赖于国际贸易秩序的整合重建,美国上周正式宣布对加拿大、墨西哥和欧盟征收25%的钢铁关税,征收10%的铝关税,6月1日起生效。非美国家科技经贸进行合作的契机可能接近,这将是未来市场情绪回暖的重要外界因素。人民币国际化加速,非美国家债务合作是可能的方向。

    板块回顾

    申万行业指数显示,本周有色金属指数下跌3.31%,跑输上证综指的平均跌幅(2.11%);有色子行业普跌,仅锡锑上涨,涨幅为6.48%:锂电池、稀有金属…、铝、钴镍、稀土永磁、铅锌、铜、黄金跌幅分别为5.45%、4.97%、4.83%、4.46%、4.37%、4.08%、2.3g%和1.30%。

    美国白宫29日发布声明,将根据301调查对中国价值500亿美元的高科技产品征收25%的关税,加重了中关贸易战重燃的危机。欧盟统计局5月31日发布的初步预估数据显示,欧元区5月份年化通胀率从4月份的1.2%大幅上涨至1.g%,为去年4月以来的最高水平,达到欧洲中央银行设定的略低于2%的通胀目标。

    中国方面,今年一季度我国与上合组织成员国贸易额增长20.7%。5月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.g%,高于上月0.5个百分点,制造业总体扩张有所加快。1-4月中国规模以上工业企业利润同比增15%,比1-3月加快3.4个百分点,4月当月同比增长21.g%,比3月加快18.8个百分点。

    本周重点关注:

    云铝股份,中金黄金,寒锐钴业、格林美

    上周行业要闻:

    1)整车进口关税降至15%,零部件降至6%;2)日本、俄罗斯及土耳其就关开征钢铝关税提交补偿清单;3)IAI:4月全球原铝产量降至525.6万吨。

    风险提示:贸易战扩大化。