银行业:点评《商业银行流动性风险管理办法》,新规边际放松,达标压力缓解

本报告导读:流动性新规落地,匹配率压力缓解。最为利好18年底达标 困难的银行。行业处置非标资产压力减轻,板块不确定性降低,继续推荐。

    事件背景

    5月25日,银保监会正式发布修订后的《商业银行流动性风险管理办法》(下简称“新规”),将于2018年7月1日起生效。新规完善流动性风险监测体系,在过渡期、计算规则等较意见稿边际放松。

    边际变化

    过渡期有延长。变化最大的是流动性匹配率,原本应在18年底前达到90%,新规中直接取消了这一要求,改为在2020年以前仅作监测指标,在2020年后要达到100%。此外,净稳定资金比例实施时间延长4个月,优质流动性资产充足率延长一年半。

    计算方法优化。计算流动性匹配率时,资金来源方增加了来自央行的借款且折算率较高,3个月内到期的存款折算率由70%下调至50%;资金运用方,7天内到期的同业资产折算率由40%-50%下调至0。此外,计算优质流动性资产充足率时,要求二级资产为非金融机构发行。

    影响解读

    匹配率的作用。市场关注的核心及边际变化最大的指标都在于流动性匹配率。这一指标衡量的是资产负债的期限错配程度,计算时对核心负债(存款)及资产(信贷)有一定倾斜。此前,银行达标压力集中在负债端的短期同业负债,以及资产端的同业、非标投资。

    短期压力缓释。新规在两方面边际放松。实施时间上,取消了18年底的考核要求。对年底达标困难的银行而言,过渡期事实上延长了一年,短期资负调整压力大为缓解。计算规则上,考虑了央行借款和同业结算性存款,更符合业务操作实际。据对老16家上市行的测算,新规的计算方式较意见稿可边际提升流动性匹配率1.2pc。

    投资建议

    流动性新规落地,匹配率压力缓解。最为利好18年底前达标存在较大压力的银行,如兴业银行、民生银行、上海银行等。同时,行业资产端的同业非标处置压力减轻,银行板块不确定性降低。继续看好银行股价反转,建议2018年选股从2017年重负债端转向兼顾资产端,重点推荐1+N:1--平安银行,银行板块唯一的一只转型成长股;N--南京银行、建设银行、工商银行、招商银行和宁波银行。

    风险提示

    经济失速下行引发信用风险,监管节奏失当引发流动性风险。