公用事业行业:生态环境保护大会于京召开,污染源治理有望进一步加强

本周A股环保板块指数上涨1.11%,跑赢创业板指数(创业板指上涨0.11%)。子版块水处理工程、水务运营、环境监测、大气工程、固废处理涨幅分别为1.42%,-0.02%,0.75%,1.31%,1.97%。目前环保板块TTM估值27.1倍,较2013年以来39倍行业平均估值水平低31%左右。环保相对建筑园林代表企业估值溢价率约79.8%(历史溢价率区间18.7%-272.2%)。

    本周投资组合:迪森股份+深圳燃气+碧水源+国祯环保+东江环保+伟明环保。

    生态环境保护大会于京召开,习近平强调要全面推动绿色发展,重点调整经济结构和能源结构,李克强提出要加强污染源治理,抓住重点区域重点领域,突出加强工业、燃煤、机动车“三大污染源”治理;逐步建立常态化、稳定的财政资金投入机制,健全多元环保投入机制,研究出台有利于绿色发展的结构性减税政策。

    生态环境部近日印发《钢铁企业超低排放改造工作方案(征求意见稿)》,明确新建(含搬迁)钢铁项目要全部达到超低排放水平。超低排放适用于企业所有生产工序,颗粒物、二氧化碳、氮氧化物排放浓度均有详细规定。意见稿重点关注粗钢产能200万吨及以上的钢铁企业,要求力争2020年底前完成钢铁产能改造4.8亿吨,2022年底前完成5.8亿吨,2025年底前完成改造9亿吨左右。我们建议投资者关注大气环保领域龙头,精耕除尘、脱硫、脱销业务的龙净环保。

    5月9日至15日,“清废行动2018”各督查组在长江经济带11省(市)开展为期一周的现场督查工作,共摸排核实2796个固体废物堆存点,发现1308个堆存点存在问题。从问题分布情况看,湖北、江西、江苏发现问题最多,督查发现的问题,主要涉及建筑垃圾、一般工业固废、生活垃圾等随意倾倒或堆放等。

    生态环境部公布第一季度水环境质量达标滞后城市名单:一季度全国有73个地级城市地表水环境质量达标滞后,其中,达标滞后情况最为突出的10个城市中吉林省占5市,安徽省、河南省、陕西省、黑龙江省、陕西省各占一市。水污染防治工作短板突出,下一步,生态环境部将形成滚动调度管理的工作机制,下半年每月召开水环境质量达标滞后地区调度会,预期水环境治理力度将进一步将强,建议投资者关注流域治理龙头企业东方园林、碧水源等。 当前行业估值及机构配置均处于历史底部,龙头公司已具备较高的配置价值。 1)中短期,与建筑行业估值溢价已显著收敛。“订单->业绩”驱动逻辑仍在,寻找低估值、在手现金、订单充足及业绩确定性匹配的公司; 2)长期看,配置转向有一定成长性、公用属性增强的环保公司。

    下周大事提醒:博世科分红派息 5月22日:天奇股份除权、分红派息 5月23日:新天科技分红派息、红股上市 5月24日:博世科、隆华节能、东旭蓝天分红派息 5月25日:中持股份分红派息

    风险提示:环保政策推进不如预期,项目进展低于预期。