东宝生物:股权激励计划汇聚人心,新产能新产品新增长

类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:黄付生,孟斯硕 日期:2018-05-25

股权激励汇聚人心

    公司发布股权激励计划,有助于激励和留住公司重要业务技术人员,为公司长久持续发展奠定坚实基础。

    此次股权激励对象为公司董事、高级管理人员,核心技术人员、核心业务人员共33人。此次股权激励的授予价格为2.71元/股,分三个解锁期,对应的解锁业绩为:2018年、2019年和2020年净利润分别不低于3500万元、5500万元和7500万元。

    产能逐渐释放,带来业绩新增长

    多年来,明胶市场需求稳定增长,高端需求相对旺盛供不应求。

    公司前次募投项目3500吨明胶生产线于去年年底正式投产。公司于2017年9月启动2017年非公开发行股票项目,用于明胶和胶原蛋白产能扩大,增加“年产3500吨明胶扩建至年产7000吨明胶项目”、“年产2000吨胶原蛋白项目”,本次募投项目正式达产后,公司将形成13,500吨/年明胶和3,000吨/年胶原蛋白的生产能力。

    从短期来看,明胶产品是公司的主打产品,但是随着胶原蛋白生产能力的提高,未来胶原蛋白类产品将成为公司的重要增长点。

    静电纺丝项目将落户杭州,医用明胶等新产品有望放量

    公司确定了从生产企业向资本运营转型的战略,未来大的方向是“医疗、健康、美容”,目前公司储备了很多新产品,将陆续投放市场。

    公司年报披露,公司确定了代血浆明胶的生产实验方案,目前公司正在为生产应用实验提供相应的工艺方案和技术参数。胶体性血浆代用品适用于低血容量时的胶体性容量补充剂、血液稀释、体外循环(心肺机、人工肾)、预防脊髓或硬膜外麻醉后可能出现的低血压等领域,有着广阔的市场前景。

    同时,公司参股、与中科院合作项目静电纺丝产品将在杭州落地,静电纺丝可以作为止血材料应用在各种外科手术中,对减少出血,缩短手术时间及患者术后恢复有着重要的影响。

    此外,公司的保健产品--可增加骨密度的“骨肽”产品正在申请保健品批文,胶原蛋白类的美容产品也会逐渐面市。

    盈利预测

    我们按照公司股权激励业绩指引做盈利预测,预计2018年、2019年和2020年收入为4.34亿元、5.47亿元和7.11亿元,净利润实现3520万元、5640万元和7831亿元,同比增长57.4%、60.22%和38.83%,实现EPS0.076元、0.122元和0.17元。首次覆盖,建议关注。

    风险提示

    新产品投放不及预期,成本发生重大变化,管理出现重大瑕疵等。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300239 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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盈利预测

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