银行业周报:互联网资管新规出台,全面打击监管套利

互联网资管新规出台,全面打击监管套利。近日,互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发“29号文”--《关于加大通过互联网开展资产管理业务整治力度及开展验收工作的通知》。内容主要包括:1)互联网资管业务强调持牌经营。明确“资产管理业务作为金融业务,属于特许经营行业,须纳入金融监管。”2)规范“引流、代销”等行为,明确定向“委托投资”、“收益权转让”等常见业务模式属于非法金融活动。3)明确去化期限:存量业务最迟于6月底前压缩至零。4)剥离互联网资管业务的网贷平台仍需一并验收,加大平台备案难度。

    对行业的影响:1)对于经营规范的持牌机构影响不大。持牌经营仍是此次“29号文”的核心,例如,东方财富、同花顺、京东金融、蚂蚁金服等机构均先后获得第三方基金销售牌照,此类平台不会受到“29号文”监管带来的负面影响。相反,在不合规平台被治理后,有利于资金回流到正规持牌机构,经营规范的互金平台有望获得市场份额的提升。2)填补监管空白,全面打击监管套利行为。此前P2P监管规定出台后,为了规避监管,部分网贷平台与金交所合作开展违规资产管理业务,存在层层嵌套、期限错配等行为,在此文件中也遭到明确禁止。“29号文”进一步填补监管漏洞,全面打击监管套利。3)网贷平台备案难度加大,违规业务加速出清利于行业长远发展。此前部分完成P2P网贷业务与资管业务拆分的互联网平台,在“29号文”出台后仍需一并验收,此类平台在合规整改以及备案难度上均有所加大。但长远来看,“29号文”有利于行业中违规经营的部分平台加速退出,促进整个资产管理行业健康稳健地发展。

    同业利率整体有所下降,存单发行量和净融资额有所增加。央行本周开展100亿7天逆回购操作,另外有200亿逆回购到期,资金净回笼100亿。本周三上海银行间隔夜拆借利率(SHIBOR)为2.47%,较上周五即3月底相比下降22bps;7天期拆借利率为2.83%,较上周五即3月底相比下降9bps。同业存单1个月期发行利率为3.92%,较上周五即3月底相比下降28bps。3个月期发行利率为4.29%,较上周五即3月底相比上涨10bps。本周银行间质押式回购的成交量共计7.5万亿元,日均成交量较上周有所下降。周三,银行间质押式回购的加权平均利率为2.65%,较上周五即3月度相比下降124bps;存单发行量和净融资额有所增加。本周同业存单发行量为2603.5亿元,较上周增加726.9亿元。同业存单到期规模达1374.1亿,较上期减少2915.2亿。净融资额为1229.4亿元,较上周增加3642.1亿元。

    行业观点:对基本面优质银行提升配置比例、精选弹性品种。

    在经济企稳向好的情况下,银行业资产质量有望持续好转,经营稳健且拨备充足的银行业绩改善确定性高、弹性较大。个股方面建议关注:1)宁波银行、农业银行、工商银行、建设银行、招商银行;此类银行的行业β属性较强,可提升配置比例。2)关注低估值、补涨品种:交通银行。

    风险提示:宏观经济下滑,金融监管力度超预期。