麦格米特:持续推进电气自动化平台建设,细分行业突破带来增长

公司专注于电力电子行业,专业者创业,团队优秀,管理体系现代化;产品布局多元化,在智能家电、工业电源、工业自动化、新能源汽车领域实现了逐步突破,快速进入一流客户供应链。长期来看,公司产品类不断拓宽,将带来持续增长的动力;近期来看,公司培育成熟的智能卫浴、新能源汽车电控业务不断突破,引领公司业绩增长。维持“审慎推荐-A”,目标价为32-34元。

    专业者创业,掌握核心技术。公司为专业者创业,团队主要管理、技术人员来自华为艾默生体系。围绕电力电子领域深耕十余年,行业、客户积累深厚。

    经营管理、客户拓展能力突出。公司成功在工业、家电等具有差异性领域上实现了管理、经营模式的整合,管销费用、资产利用率均保持在业内一流水平;同时,具备迅速切入下游不同行业核心客户的能力,从开拓新产品线到进入尖端客户周期较短,在智能家电、工业电源、工业自动化、新能源汽车等行业中的细分领域,均积累了行业内一流客户。

    多元化业务布局,协同性正在加强。公司围绕自身电力电子三大核心技术平台进行了多元化的业务布局,在know-how较强,积累较深的领域实行突破,与竞争对手形成一定的差异性。同时公司通过对不同细分行业技术要求、生产方式、经营模式进行整合,有效提升了各业务板块的协同性。

    产品品类拓宽、叠加细分板块突破带来高增长。近年来,公司业绩维持高速增长,得力于公司产品品类不断拓宽,从单一的平板电视电源拓展到了智能家电电控、工业电源、工控自动化三大类产品。长期来看,公司多元化布局,产品类不断拓宽,将带来持续增长的动力;近期来看,公司培育成熟的智能卫浴、新能源汽车电控、工控自动化业务不断突破,引领公司业绩增长。

    收购子公司股权,持续推动公司平台化进程。公司拟收购子公司怡和卫浴、深圳驱动、深圳控制少数股东股权,带来业绩较大幅度提升,同时,公司通过此次收购,能够加快公司电器自动化平台的推进,协同效应将更加凸显。

    投资建议:维持“审慎推荐-A”,目标价为32-34元。