军工行业:贸易战缓和,风险偏好提升利好军工行业

一.上周行业热点

    我国第二艘航母首次出海试验(参考消息)

    二.最新观点

    【贸易战缓和,风险偏好提升利好军工行业】

    1、商发取得重大进展,逐鹿万亿市场可期。2018 年5 月国产商用发动机首次点火成功,标志着我国大飞机自主化进程再进一步。根据中航工业发展研究中心数据,预计未来20 年全球商用涡扇发动机需求量为9.3 万台,总价值约8626 亿美元,市场空间非常广阔。随着CJ-1000AX 的逐步成熟并产业化,背靠中国市场,凭借差异化的竞争策略,中国航发商用发动机公司有望在国际商用发动机市场占有一席之地。预计2025 年前后,商用发动机有望正式投入使用,市场爆发增长可期,包括航发动力、航发控制、中航高科等产业链相关上市公司将显著受益。

    2、贸易战缓和,风险偏好提升利好军工行业。继中兴事件取得突破之后,5 月20 日,美国财长表示美中就框架问题达成协议,同意停打贸易战。贸易战局势进一步缓和,虽然军工行业的避险属性被边际削弱, 但由此带来的风险偏好的提升仍然利好军工板块。从估值角度来看,目前军工板块整体PE(TTM)为56 倍,较2012 年以来的PE(TTM)均值低6.55 倍,对应估值回归空间约12%,叠加基本面边际改善的预期, 我们坚定看好军工板块二季度表现,建议逢低布局,推荐估值和成长兼备的杰赛科技、航天电器、中航光电、中航电子以及楚江新材、海兰信、全信股份等。