长江农业周观点:如何选择生猪养殖板块买点

本周核心观点:如何选择生猪养殖板块买点?

    通过对历史生猪养殖板块股价走势进行复盘,我们发现,在每次行业亏损到达低点后,生猪养殖板块后期均将出现明显上涨。而目前行业头均亏损幅度已超过2014年水平,我们认为,行业亏损或已见底,生猪养殖板块性的机会已经到来,龙头推荐牧原股份、温氏股份;弹性品种推荐天邦股份,正邦科技。

    复盘历史,行业亏损到达底部后板块股价上涨明显。

    通过对于历史生猪养殖板块股价走势和行业盈利情况进行复盘,我们发现,在行业每次亏损到达底部时,大概率也是板块股价处于底部时期。板块股价在行业亏损到达底部后通常将呈现上涨趋势,且涨幅明显。在2010年周期中,行业亏损底部见于2010年6月4日,而生猪养殖板块在此之后3个月和6个月的涨幅分别达11%和79%。而在上轮周期中,行业经历过两次探底,第一次时间为2014年4月18日,生猪养殖板块股价在之后3个月和6个月的涨幅分别达17%和28%,第二次探底时间为2015年3月13日,生猪养殖板块在之后3个月和6个月涨幅分别达89%和28%。可以发现,无论是周期是属于反转还是反弹时期,当行业头均亏损幅度到达低点时,生猪养殖板块后期均将呈现持续上涨的态势。从个股的涨跌幅度来看,2015年行业反转时期雏鹰农牧、正邦科技和天邦股份短期(3个月)股价涨幅弹性最大。而牧原股份股价稳定性最高。

    当前行业亏损或已见底,生猪养殖板块买点已到。

    截至2018年5月18日,生猪养殖行业自繁自养头均亏损幅度已达326元/头,达到有数据统计以来最低水平。且在行业的深度亏损背景下,4月份行业产能再次出现下滑,2018年4月400个监测县能繁母猪存栏量环比减少1.4%,同比减少2.1%;生猪存栏量环比减少0.8%,同比减少1.5%。我们认为,目前行业亏损或已经基本见底:一方面,从供给方面来看,当前行业产能预计将低于2014年水平,猪价前期大幅下跌主要由于年前大猪积压叠加年后消费淡季影响,随着大猪消化完毕供给将逐步偏紧,猪价将逐步回升;另一方面,由于冬季仔猪存活率偏低,历史上5月-8月份猪价均将会迎来季节性的上涨,预计猪价涨幅将达到30%左右。整体来看,我们认为生猪养殖板块性机会已经到来,龙头推荐牧原股份、温氏股份;弹性品种推荐天邦股份,正邦科技。

    风险提示:

    1.猪价上涨不达预期;

    2.上市公司生猪出栏量不达预期。