建筑行业定期报告:PPP清库或进入末期,关注资金边际变化
上周回顾:1)央行:降准置换中期借贷便利今日实施,共释放资金近1.3万亿元;2)3月底银行业金融机构境内总负债同比增长7.4%;3)专家:定向降准可提供宽松房贷环境;4)央行:首季房地产贷款总体增速回落;5)房地产调控持续高压,长效机制渐行渐近;6)PPP清理处置前奏:300亿示范项目被退库;7)中国银行业累计向“一带一路”发放贷款超2000亿美元。
本周观点:本周我们继续推荐园林、装饰,个股方面,我们推荐东方园林、岭南股份、葛洲坝等,关注金螳螂、全筑股份、铁汉生态、中材国际和鸿路钢构等。
1)PPP清库进度或进入末期,关注资金层面边际变化:地方省市先后出台PPP整顿措施,财政部针对前三批700个示范项目进行分类处置,30个项目直接退出项目库,54个项目退出示范但保留在库,89个项目被要求限期整改,短期来看,清库进度或已经进入末期,长期来看市场正逐渐变得规范有序,有利于PPP可持续发展。资金层面,资管新规靴子落地,央行定向降准,银行态度或出现变化。个股方面,重点推荐东方园林、岭南股份、文科园林、铁汉生态等。
2)建筑行业业绩增速持续提高,关注装饰行业复苏:17年建筑行业营收同比增长10.12%,净利润增长19.02%,低于A股整体水平,18Q1营收同比增长14.69%,净利润增长16.93%,高于A股整体水平;其中装饰行业业绩逐渐改善, 18Q1营收与净利润分别增长18.73%与14.93%,主要是公装市场下游酒店与楼堂馆市场景气度上行,家装方面,地产集中与长租公寓改变家装市场格局,规模以上装修企业受益。推荐金螳螂、全筑股份等。
3)基建央企订单延续高增长,央企改革继续推进:基建央企新签订单延续高速增长,且目前估值低,确定性强,我们推荐中国建筑、葛洲坝、中国交建、中国化学等。
风险提示:转型不及预期,投资下滑,回款风险。
上周市场回顾
1、行业:本周大盘上涨0.35%,创业板上涨1.28%,建筑行业上涨0.22%,在整个市场中表现居中靠前;子行业方面,除房屋建设(1.44%)、水利工程(1.96)、铁路建设(3.12%)上涨之外,其余板块全部下跌,跌幅前五是化学工程(-3.18%)、装饰(-2.38%)、钢结构(-1.39%)、路桥施工(-0.89%)、园林(-0.16%)。
2、个股:本周涨幅前五的公司分别为光正集团(14.33%)、东方新星(12.89%)、*ST弘高(10.56%)、中铁工业(10.42%)、达安股份(9.25%);跌幅前五的公司分别为方大集团(-9.28%)、雅百特(-10.43%)、百利科技(-10.81%)、建科院(-14.32%)、*ST罗顿(-18.45%)。
3、其它:本周共8家公司发生重要股东增减持,6家公司发生大宗交易。