建材行业周报:中美贸易谈判达成共识,关注相关标的预期修复

中美贸易谈判达成共识,关注相关标的预期修复

    本周建材板块依旧震荡格局,申万建材下跌0.05%,其中水泥上涨0.64%、玻璃上涨1.37%。1)近日生态环境保护大会召开,提出建立统一的空间规划体系和协调有序的国土开发保护格局,严守生态保护红线。预计未来对矿山的整治以及监管仍将继续加强。长期看环保高压的持续会使得部分行业进行格局重塑,如已经在发生的华东水泥;2)中美新一轮贸易谈判达成共识,双方停止互相加征关税,建议关注此前受到贸易战影响而有所调整的标的,如中国巨石等。

    关注优质成长标的,重点推荐材料革命系列:坤彩科技、再升科技。坤彩科技作为兼具全球竞争力和产业升级逻辑的隐形龙头,实现了化妆品级和汽车级产品的批量供货;再升科技为具备资源禀赋和技术优势的微纤维玻璃棉龙头,受益于面板和半导体技术突破带来的电子洁净空气市场爆发。

    水泥:淡季将近,价格涨势趋缓。本周价格上涨地区主要是江西、江苏等地,幅度10-30元。5月下旬开始,逐渐进入淡季,需求季节性减弱,价格涨势开始趋缓。库存表现看,受降雨天气影响,华东水泥库存环升1.86个pct,江浙沪皖均有上升;熟料库存环升2.08个pct。龙头企业看,安徽芜湖海螺水泥库存环升15个pct至35%、江苏淮海中联环升20个pct至40%,仍处低位。粉磨开工率环升0.48个pct,主要是前期受环保影响的安徽开工率回升。供给端看,一方面多地已有淡季停限产计划,另一方面受环保检查影响,部分产线也会受到约束。考虑到当前库存处于历史低位,预计后续华东价格回落幅度有限。

    在需求韧性、供给刚性的2018年,水泥行业独有的高度集中竞争格局将进一步提升企业价格和盈利中枢,带来业绩超预期,且在存量博弈阶段,龙头竞争优势将更加凸显,特别是具备成本优势的龙头。继续推荐海螺水泥等华东水泥股。

    玻纤:当周期复苏遇上结构升级。与传统周期行业不同,玻纤为全球贸易品,周期较长,约8年。我们判断2018年或是玻纤需求复苏的起点。同时,由于产品差异化明显,高端产品进入壁垒较高,具备技术和成本优势的龙头企业同时呈现出更强的成长性。玻纤龙头在需求复苏和结构升级共振下有望显著受益。

    不容忽视的优质成长标的。一方面下游地产集中度提升趋势明确,与之有稳定供货关系的龙头充分受益;另一方面各细分行业龙头相对优势明显,有望取得超行业增速水平,建议关注东方雨虹、北新建材、伟星新材、兔宝宝、三棵树。

    风险提示:1、地产销售增速不及预期,对水泥中期需求预期形成压制;2、环保约束下的行政限产执行力度不及预期。