峨眉山A:实控人变更为乐山市国资委,国改推进打开成长新空间

事件:公司公告,乐山市国资委已同意峨乐旅集团公司制改造方案,改制后峨乐旅集团出资人变更为乐山市国资委,故公司实际控制人将由峨眉山管委会变更为乐山市国资委。此次峨眉山实控人变更,即为顺应国资企业改革形势,进一步深化国企改革,理清国有资产管理体制,优化资源配置,实现深层次机制改变,从而激发企业发展活力。

    17年底西成高铁顺利开通,开通后将使得西安至峨眉山车程从原来11小时缩短至4小时左右,西北客源市场快速打开,预计在16、17连续两年客流小幅下降低基数下,18年有望实现快速增长。另一方面,自去年新管理层上任后,公司费用优化逐步显现,17全年期间费用率下降2.97百分点,18Q1销售费用率同比下降0.68pct,费用管控初见成效,随着国企改革机制逐步理顺,内生外延潜力巨大。

    投资建议:我们预计公司18-19年EPS为0.41/0.43元,对应PE为22X/21X,维持“增持”评级。