量化周报:市场有望迎来环保主题投资机会

大盘中期处于调整。大盘目前处于周线级别下跌中,时间3个月,幅度14%,结构1浪结构,无论时间、幅度与结构均不充分,未来很长一段时间大盘将是震荡下行的运行过程,对应的投资思路应该是逢反弹减仓。

    创业板正在筑中期底部。创业板自2015年6月以来的周线级别下跌无论从时间、幅度还是结构上均已充分,目前正在筑底。不过,受大盘影响,创业板目前很难有趋势性行情,投资思路上应该是波段操作。

    行业中期关注计算机、军工与传媒。2015年以来调整最充分的行业分别是传媒、计算机、军工,未来1-2年会有较大的投资机会。短期,诸多行业下跌空间有限,我们推荐前期调整比较充分的传媒、通信、基础化工、轻工制造、纺织服装、汽车、电力与公用事业、电力设备以及房地产。 因子配置上中长期持续推荐规模因子,反转因子以及量价类因子,短期推荐价值因子和盈利因子。从因子Spread的角度,未来长周期来看小盘风格将会复苏。从因子时钟的角度,我们认为短期利率有上行驱动力,市场回落至低波动率环境,所以价值类和盈利类因子将有机会迎来短暂的复苏。

    公募权益仓位接近历史极值,概率模型配置建议:权益低配,债券:原油=3:1。当前公募基金整体仓位接近2015年牛市高点,且有回落趋势。未来来自公募基金并且流向权益的增量资金空间较低。从概率模型角度最小化收益与回撤风险,短期中期模型都建议低配权益,债券原油3:1。

    关注环保板块,静候模型给出机会提示。通过主题挖掘算法,我们本期关注环保板块。受到5月19日全国生态环境保护大会影响,环保板块诸多主题热度指数创新高,模型标记其为新的活跃周期。然而,对于主题本身的推荐还需要主题影响力指数、估值因子和价格风险因子的配合,因此本期我们关注环保板块并静待模型给出机会提示。

    风格上本周动量、盈利与成长因子良好。量价因子中残差波动率和动量因子对股价的影响突出,基本面因子中盈利因子、成长因子和BP因子的因子收益率较高,非线性市值的负向收益突出。

    风险提示:量化周报观点全部基于历史统计与量化模型,存在历史规律与量化模型失效的风险。