有色金属行业周报;坚定看好贵金属板块

本周随笔·市场偏好降低,贵金属板块机会大。黄金市场本周波动较大。中美关税问题上中国态度强硬,两国均公布征税商品清单,且美国表示考虑对中国二度征收关税,导致贸易战紧张情绪有所发酵。市场风险偏好降低,尤其是A股市场,本周贵金属板块大涨,如山东黄金、赤峰黄金、西部黄金本周涨幅分别为8.92%、14.72%和21.20%。贵金属板块亮眼,但金价表现一般,我们总结原因有三点:1)投资者寻找具有安全边际的资产;2)贸易战可能会导致人民币汇率出现波动;3)通胀升高预期利好黄金股。

    本周大宗商品价格走势:本周(04.02-04.06)金价上涨0.65%,银价上涨0.10%,铂金下跌1.52%,钯金下跌6.29%,SHFE金价上涨0.68%,SHFE银价上涨0.58%,铜价上涨0.75%,美元上涨0.06%,WTI下跌4.43%。

    本周评论:我们维持前期观点,金价将引来反弹,但是反弹高度有限。近期海外黄金股和金价的波动较小而A股黄金股上涨较大。我们认为这是A股贵金属板块被投资者看好的凸显。从A股的环境而言,由于国内农产品价格的上升导致国内的通胀预期抬头,同时黄金股的关注前期较低,地缘政治的风险也推升国内的投资需求。但是对于金价而言,美国的农产品价格下降,原油价格的下降都不利于金价的大幅反弹,所以国际金价、美股黄金股的走势较弱。A股推荐业绩高弹性公司兴业矿业、金贵银业、银泰资源;龙头山东黄金、中金黄金、紫金矿业、盛达矿业等。推荐铂系金属的唯一标的贵研铂业。

    重复前期观点“我们认为油价处于震荡。利空:地缘政治的风险可能影响全球经济增长的预期,所以需求的增长速度可能较弱。利多:全球经济回暖使得需求上升,2018年供给并未有较大的宽松预期,另一方面地缘政治的风险也可望推升原油的金融需求。”

    美国加息结束,整体上我们看空美元:美国经济的环比增长难以强劲、欧元区经济的复苏、美加息的边际效应减弱。但目前美元处于震荡,地缘政治风险较大,建议短期外汇上以回避为主,或者关注经济复苏态势良好的欧元区货币--欧元。

    经济指标简述:本周公布的美国经济数据逊于预期,非农就业数据大幅不及预期。具体数据显示,美国3月份ISM制造业PMI为59.3。欧元区经济平稳复苏。中国方面,公布的财新PMI数据低于市场预期。

    合规提示:根据公司2017年三季报披露,海通证券约定购回式证券交易专用证券账户持有盛达矿业股票总股本2.21%,特此提示。

    风险提示:美国经济持续复苏;美联储连续加息。