利亚德:全球视听文化领创者

类别:公司研究 机构:东方证券股份有限公司 研究员:蒯剑,王芳 日期:2018-05-21

外延内生大布局,经营现金流显著改善:利亚德上市六年以来,通过外延内生布局,主营业务由单一的LED显示业务,扩展到显示、景观照明、文旅新业态及VR体验等多个视听科技与文化融合发展的领域。借助四大行业的高速发展和集团自身资源平台优势,公司业绩持续快速增长。

    小间距LED推动智能显示持续快速发展:预计未来五年全球小间距LED市场规模复合增速将达到33%,2022年有望超过250亿元,公司立足于LED小间距,市占率全球第一,从取代投影、液晶拼墙的商用市场,逐步开展个人消费市场,并积极拓展海外市场,预计公司未来将保持全球领先地位,业绩继续保持高增长。

    公司主导布局“幸福城市”,技术资源优势与商业模式创新彰显发展潜力:全国地级市、县城及更多小镇都在朝向夜游与文化旅游、智慧城市融合发展,预计在未来的五年内,夜游经济与文化旅游仍会呈现快速增长的势头,每年市场规模达到千亿级别。公司夜游经济业务涵盖景观亮化方案的设计、实施与运营,并供应方案中所需LED照明产品OEM或者外采等方面,业务规模为全国第一;同时,公司文化旅游产品已经成熟化,包括声光秀、文化主题馆、文化旅游展演4.0等,并积极开展旧城改造与城市更新、景区提升与产业升级、公共文化与产业融合三大模式创新。未来凭借覆盖全国的业务布局,并结合政府的大力支持,公司夜游、文旅两大业务订单有望保持快速增长。

    VR动捕技术与方案全球领先,发展前景可期:利亚德收购美国NP公司后拥有全球领先的光学动作捕捉技术,并推出全新的主动式动捕系统,产业链布局完善并为客户提供多种VR体验解决方案服务。未来公司VR业务板块将向着本土化、多元化路径发展,伴随产业逐渐成熟有望实现快速增长。

    财务预测与投资建议

    我们预测公司2018-2020年EPS分别为0.72、1.01和1.33元,根据可比公司,给予公司18年29倍PE,对应目标价为20.9元,首次给予买入评级。

    风险提示

    各业务订单增长不及预期;VR产业发展不达预期;经营性现金流风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300296 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
上汽集团 中性 -- 研报
宇通客车 中性 -- 研报
银轮股份 中性 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
古井贡酒 买入 134.00 研报
尚品宅配 持有 -- 研报
广汽集团 买入 17.00 研报
通化东宝 买入 25.65 研报
凯普生物 持有 27.27 研报
中环股份 持有 -- 研报
国祯环保 中性 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
宇通客车 1.94 1.96 研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
宁德时代 0 0 研报
古井贡酒 2.34 1.93 研报
尚品宅配 0 0 研报
广汽集团 0.81 0.37 研报
通化东宝 0.24 0.21 研报
中科创达 0 0 研报
凯普生物 0 0 研报
中环股份 0.43 0.35 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 买入
伊利股份 37 持有 持有
完美世界 33 持有 买入
隆基股份 32 持有 买入
保利地产 31 买入 持有
泸州老窖 29 持有 买入
上汽集团 28 买入 中性
中国国旅 28 持有 买入
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
中信证券 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
五粮液 27 持有 买入
比亚迪 27 持有 持有
三一重工 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有
恒生电子 26 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 489 86 226
汽车制造 383 38 205
建筑建材 300 47 146
机械行业 288 51 124
生物制药 258 52 147
电子器件 252 52 158
化工行业 241 56 92
金融行业 228 29 96
酿酒行业 201 15 118
有色金属 191 40 44
家电行业 188 14 115
交通运输 184 33 80
酒店旅游 180 20 72
房地产 175 30 98
商业百货 154 34 81
钢铁行业 143 31 66
煤炭行业 134 31 53