中泰国际证券行业观察

一周市场回顾

    香港市场:(5 月11 日-5 月17 日)恒生指数全周累涨0.43%。周四, 恒指收报30942.15 点,跌168.05 点,恒生国企指数跌1.3%。

    内地市场: 上证综指收3154.28 点,全周累跌0.63%;沪深300 周四收3864.05 点,全周累跌0.75%;创业板指数周四收1831.2 点,全周累跌1.83%。

    券商板块: 本周市场港股券商板块整体有所下滑,累计跌0.38%,海通国际全周累涨0.22%,国泰君安国际累跌1.72%,中信证券(港股)累涨3.17%,华泰证券累涨0.39%。

    中泰观点

    多家券商以香港为门户,加速推进跨境业务发展。随着金融行业改革开放加速,在瑞银、摩根、法兴等外资券商陆续进入国内证券市场之余, 国内券商“走出去”进程同步加快,密集布局海外市场。今年以来,已有7 家券商发布跨境业务公告,进一步扩大跨境业务范围,拓展海外市场。具体而言,5 月中信证券与招商证券均获批新业务:以自有资金投资其他合格境内机构投资者允许投资的境外金融产品和工具。与以往不同的是,此轮跨境业务密集申请主要可使券商更直接地参与境外市场。华泰证券、安信证券、招商证券等多家券商优先选择香港市场作为境外业务发展中心,围之开展全球业务,将利好香港资本市场发展,进一步提高市场流动性,增加吸引力,为港股券商新增活力之源。

    港股券商18 年首四月业绩波动大,强者恒强优势明显。年初至今,资本市场环境复杂,港股券商业绩备受影响。2 月与4 月受春节假期和中美贸易战影响,行情欠佳,反之1 月与3 月整体业绩亮眼。整体而言,首四月港股券商总体实现营业收入约302 亿元,净利润116.3 亿元。从个股分析,中信证券、国泰君安、华泰证券、海通证券及广发证券凭借突出的实力,业绩亮眼,其余券商望其项背。5 家券商营业收入占港股券商约76%,利润约占96%。其中,中信证券以营业收入62.15 亿元和利润27.14 亿元独占鳌头。

    多重政策及消息利好,中资券商股估值有望修复。近期A股纳入MSCI, 利好国外资金增强对中资股配置。互联互通机制扩大,港股与A 股关系日益密切,故A 股纳MSCI 有望对在港中资券商股带来短期提振。长期而言,中国金融开放进程加速,中资股在资产全球配置中的重要性得到提升,在港中资券商的低估值有望得以修复。此外,《证券发行与承销管理办法》的推出,加快CDR 落地进程,利好券商业绩提升。