有色金属周报:建议超配行业,优选三条主线

上周美元指数91.51(1.31%),基本金属表现疲软,LME调整幅度较大,其中铝、镍价格跌幅居前,周跌幅分别为9.86%、6.44%。上期所铜、锡表现稍好。小金属方面,钴价继续微幅盘整0.44%至67.5万元/吨,工业级碳酸锂下跌3.45%至14万元/吨。氧化镨钕下跌1.52%至32.5万元/吨。海南锆英砂上涨4.35%至1.2万元/吨。贵金属方面,美元走强,COMEX金价下跌1.06%至1324美元/盎司。

    消息面上,俄铝大股东OlegDeripaska同意退出俄铝控股公司董事会,这一举动缓解市场对于俄铝事件导致海外铝短缺担忧。国内方面,新组建的生态环境部向北京、天津等20个市政府发出首批督办函,同时广西自治区环保厅针对中央环保督查反馈整改落实情况,开展“回头看”督导行动,环保依然是影响有色供应端重要变量。根据海关数据,3月份中国从缅甸进口锡矿、精矿合计8004吨,预计锡金属含量2000吨,环比下降59%,同比亦下降55%,缅甸锡矿产出下降已是确定性事件。综合以上,我们认为在美联储下一次加息之前,有色行业面临较好的配置窗口。

    行业配置上,我们建议三条主线:1、新能源汽车补贴政策落地以及下游复工补库带来的钴、锂预期差机会。2、看好铜、锡精矿供给拐点带来的价格长期机会;3、上游原材料价格波动趋缓带来的中游加工环节利润改善机会。

    推荐组合

    核心组合:东睦股份、洛阳钼业、江西铜业

    上周行情回顾

    上周沪深300指数收报3756.88,周涨幅-0.11%。有色金属指数收报3687.63,周涨幅-2.18%。

    上周有色金属各子版块,涨幅前三名:其他稀有小金属(1.55%)、非金属新材料(0.47%)、铜(-0.03%),涨幅后三名:稀土(-4.26%)、铝(-5.07%)、黄金(-6.23%)。

    风险提示:金属价格波动,供给侧改革不及预期。