食品行业周报:关注价值主线

板块表现:本周(5.7-5.11)大盘指数涨跌幅为2.13%,食品饮料指数涨跌幅6.38%,涨幅在28个子行业中排名第1。啤酒板块涨跌幅为9.32%,白酒板块涨跌幅为7.54%,调味发酵品板块涨跌幅为6.21%。个股涨幅前三为今世缘(15.79%)、桂发祥(15.40%)、青岛啤酒(14.06%)。本周板块表现继续优于大盘,高端白酒、啤酒、乳制品及调味品长期价值受市场认可。

    行业观察:1、西凤酒披露最新招股书,西凤本次拟募集资金扣除发行费用后,主要用于优质凤型酒酿造及制曲技改项目、凤香型特色酒海陈化储存项目、营销网络及品牌建设项目、技术研发中心建设项目、仓储系统升级及信息化建设项目等。招股书显示,西凤酒2017年营收为31.6亿元,其中中档产品占比最高。2、江小白酒业收购重粮酒业。3、5月2日,第55届“世界之星”包装奖颁奖典礼在澳大利亚落幕,洋河梦之蓝〃手工班从来自全球各地的数千款作品中脱颖而出,摘得“世界之星”包装奖。

    个股要点:【水井坊】5月2日,公司收到成都市中级人民法院民事判决书,判决公司及子公司共赔偿成都铸信地产开发有限公司6012.6万元并支付利息。公司决定上诉,并在17年年报中计提预计负债3000万元。【舍得酒业】公司拟分别出资500万元设立全资子公司:北京舍得营销有限公司;遂宁舍得营销有限公司。【中炬高新】公司控股子公司美味鲜公司、中炬精工公司被认定为广东省2017年高新技术企业,将自2017年起连续三年按15%税率缴纳企业所得税。【燕塘乳业】公司全资子公司湛江燕塘乳业有限公司被认定为广东省2017年高新技术企业,将自2017年起连续三年按15%税率缴纳企业所得税。

    行业最新数据:5月4日全国猪肉平均价为16.89元/千克,环比上一周下降2.00%;5月6日全国白条肉出厂平均价15.25元/公斤,环比上一周下降1.55%。2018年5月9日全国36个城市鸡肉平均价为11.28元/500克,环比5月8日上涨0.09%。2018年5月9日全国36个城市牛肉平均价为35.23元/500克,环比5月8日上涨0.09%。

    本周观点及推荐组合:一季度食品饮料行业依然保持较快业绩增长,不过部分公司与投资者预期仍有差距,导致股价较大波动。我们认为预期消化后,高端白酒、啤酒、乳制品三个子行业依然值得重点关注:高端白酒虽然短期增速高点已过,不过18-20年收入和净利润复合增速有望保持15-30%和20-40%,目前动态PE仅20倍左右;啤酒行业正经历历史性大拐点,龙头公司过去两年经历集体升级产品、集体去产能、集体提价三大重要变化,预计均价上升、费率下降、折旧减少将持续大幅推升行业盈利,二季度部分优质公司将率先显现;乳制品行业需求复苏、集中度提升的趋势仍将持续,关注短期风险化解后的投资价值。二线食品股短期快速上涨后继续上涨空间有限,暂时调出组合。高端白酒推荐贵州茅台、泸州老窖、五粮液、洋河股份,关注山西汾酒;啤酒推荐重庆啤酒、青岛啤酒,关注华润啤酒和燕京啤酒;其他板块建议关注伊利股份、双汇发展、安井食品、伊力特、金禾实业。

    风险提示:经济增速大幅下滑;食品安全问题。